BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı ve bu sonuçlar üzerine İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından yapılan değerlendirme şu şekilde özetlenmiştir:
2024 yılında Şirket, gelirlerini %72 oranında artırarak 460 milyar TL'ye ulaştırdı. Bu, pazardaki yoğun rekabete rağmen oldukça güçlü bir performansı işaret ediyor. Şirket, brüt kar marjını %20,6'ya çıkararak 2023 yılındaki %19,4 seviyesinin üzerine çıkmayı başardı. Ancak, operasyonel giderlerdeki yüksek artış (özellikle personel giderlerinden kaynaklanan) nedeniyle FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kar) 34,5 milyar TL’ye yükselmiş olsa da, brüt kar marjındaki artışın etkisi sınırlı kalmıştır. Bu gelişme, FAVÖK marjının 2023 yılındaki %7,9'dan %7,5'e gerilemesine yol açmıştır. Net kar ise %59 oranında artarak 19,6 milyar TL'ye ulaşmış, ancak net kar marjı %4,6’dan %4,3’e gerilemiştir.
2024 yılı itibarıyla BİM, 1.101 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 13.583'e çıkarmış ve bir önceki yıla göre %9 artış sağlamıştır. Mağaza başına günlük benzer satışlar %56, ziyaret başına benzer sepet ise %55,4 oranında artış göstermiştir. Ancak, mağaza trafiği yatay seyretmiştir. Çeyrek bazında bakıldığında ise, 4Ç24’te mağaza başına günlük benzer satışlar %40, ziyaret başına benzer sepet büyümesi %47,3 artarken, mağaza trafiğindeki büyüme yıllık bazda %4,8 oranında gerilemiştir.
BİM, 2024 yılında toplam 17,1 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirmiş ve bu harcamanın satışlara oranı %3,7 olarak gerçekleşmiştir. Bu oran, yılsonu beklentisi olan %3-3,5 aralığının biraz üzerinde bir değeri işaret etmektedir.
Çeyreklik sonuçlar açısından, 4Ç24'te satış gelirleri yıllık bazda %54 artarak 128,5 milyar TL’ye ulaşmış, brüt kar 27,1 milyar TL'ye yükselmiş ve brüt kar marjı %21,1 olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %8,3 seviyesinde kalmış, 2024 çeyrekleri arasında en yüksek seviyeye ulaşmıştır. Net kar ise çeyreklik bazda 5,7 milyar TL olmuştur.
UMS-29 etkisi hariç tutulduğunda, gelirler yıllık %5 artışla 129 milyar TL’ye ulaşmış ve şirketin kümülatif 12A24 cirosu reel olarak %10 büyüme göstermiştir. Enflasyon muhasebesi etkisiyle, stoklara taşınan değerlerden dolayı marjlarda baskı oluşmuş olsa da, enflasyonun azalmasıyla bu etkinin giderek azaldığı gözlemlenmektedir. FAVÖK ise 6.967 milyon TL’ye yükselmiş ve 2023 yılındaki 2.366 milyon TL’nin reel olarak %194 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket 2024 yılında UMS-29 kapsamında 21,6 milyar TL parasal kazanç elde etmiş ve net kar ise yıllık %17 azalarak 18,6 milyar TL’ye gerilemiştir.
Şirketin net nakit pozisyonu, UFRS-16 hariç tutulduğunda 19,5 milyar TL’den 8,2 milyar TL’ye düşmüştür. 2025 yılına yönelik beklentilerde ise, FAVÖK marjı beklentisi geçen yıldan düşük olmasına rağmen, şirketin yatırım harcamaları beklentisinin artmış olması dikkat çekiyor.
Özetle, BİM’in 2024 yılı itibariyle güçlü bir gelir büyümesi ve dirençli marjlar sergilemiş olmasına rağmen, net nakit ve net kar düşüşü, olumlu görünümü sınırlamaktadır. 2025 yılı için ise, güçlü ciro büyümesi ve marj artışı beklentileri öne çıkmaktadır.
