2022 yılından bu yana jeopolitik krizlerin etkisiyle tarihi bir boğa piyasası yaşayan Avrupa savunma ve havacılık hisseleri, 2026 yılının ilk yarısında yüksek değerlemeler ve kâr realizasyonlarının etkisiyle zirve seviyelerinden geri çekilmişti.
Ancak dev yatırım bankaları Barclays ve RBC Capital Markets, mart ayındaki zirvesinden bu yana yaklaşık %13 oranında değer kaybeden sektör için yayımladıkları yeni raporlarda olumlu görüşlerini koruduklarını açıkladı. Analistler, yaşanan geri çekilmenin sektörel temel göstergelerle çeliştiğini ve yeni pozisyon açmak için ideal bir alan yarattığını vurguluyor.
2030'a Kadar Her Yıl %16 Büyüme Beklentisi
RBC Capital Markets analisti Colin Moody liderliğinde hazırlanan raporda, Avrupa'nın askeri harcamalarındaki artış temposuna dikkat çekildi:
Büyüme Hızı: Avrupa'daki yeniden silahlanma programlarının, 2030 yılına kadar yıllık ortalama %16'lık bir savunma bütçesi büyümesi sağlaması bekleniyor.
Geleneksel Mühimmat Ön Planda: İnsansız hava araçları ve yapay zekâ odaklı modern savaş teknolojilerine yönelik tartışmalara rağmen; kara sistemleri, mühimmat ve geleneksel savunma teçhizatlarının bütçelerden aslan payını almaya devam edeceği öngörülüyor.
RBC ve Barclays'in Hisse Tavsiyeleri ve Sınıflandırması
İki dev finans kuruluşu, inceleme kapsamındaki Avrupa savunma devleri için derecelendirmelerini şu şekilde güncelledi:
RBC Capital Markets Derecelendirmeleri:
🚀 Sektörün Üzerinde Performans (Outperform): Rheinmetall (Almanya), Thales (Fransa), Leonardo (İtalya)
⚖️ Sektör Performansı (Sector Perform): CSG (Çekya), BAE Systems (İngiltere), Saab (İsveç)
Barclays Derecelendirmeleri:
🚀 Ağırlığını Artır (Overweight): Saab (Tavsiye yükseltildi), Kongsberg Gruppen (Norveç), Babcock International (İngiltere), Renk Group (Almanya)
Analistlerin Avrupa Savunma Şirketleri Değerlendirme Tablosu
| Şirket Unvanı | Merkez Ülke | RBC Tavsiyesi | Barclays Tavsiyesi | Sektörel Odak Alanı |
|---|---|---|---|---|
| 🇩🇪 Rheinmetall | Almanya | 🚀 Sektör Üstü | - | Kara sistemleri, mühimmat & tank altyapısı |
| 🇫🇷 Thales | Fransa | 🚀 Sektör Üstü | - | Savunma elektroniği & havacılık |
| 🇮🇹 Leonardo | İtalya | 🚀 Sektör Üstü | - | Helikopter, helitaktik & havacılık sistemleri |
| 🇸🇪 Saab AB | İsveç | ⚖️ Sektör Paritesi | 🚀 Ağırlığını Artır (Yükseltildi) | Gripen savaş uçakları & radar sistemleri |
| 🇬🇧 BAE Systems | İngiltere | ⚖️ Sektör Paritesi | - | Deniz sistemleri, zırhlı araçlar & havacılık |
| 🇩🇪 Renk Group | Almanya | - | 🚀 Ağırlığını Artır | Zırhlı araç şanzıman & güç aktarım sistemleri |
| 🇳🇴 Kongsberg | Norveç | - | 🚀 Ağırlığını Artır | Füze sistemleri & deniz savunma teknolojileri |
Barclays: "Kolay Kazanç Dönemi Geride Kaldı, Şirket Seçimi Kritik"
Barclays analisti Afonso Osorio liderliğindeki ekip ise yatırımcılara önemli bir uyarıda bulundu. Sektörün ilk yükseliş dalgasında tüm şirketlerin ayrım gözetmeksizin primlendiğini belirten analistler, önümüzdeki dönemde şirketler arası performans ayrışmalarının (divergence) belirginleşeceğini vurguladı.
Barclays'e göre bundan sonraki süreçte yatırımcıların dikkat etmesi gereken 3 ana kriter öne çıkacak:
Sipariş Görünürlüğü (Backlog Visibility): Şirketlerin uzun vadeli sözleşme yapısı.
Portföy Kalitesi: Yüksek marjlı ve düzenli teslimat içeren ürün gamı.
Uygulama Kabiliyeti (Execution): Tedarik zinciri aksaklıklarına maruz kalmadan üretimi zamanında ölçeklendirebilme kapasitesi.
