Limak Doğu Anadolu Çimento’nun (LMKDC) 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçları belli oldu. Alnus Yatırım tarafından yayımlanan değerlendirme raporuna göre şirketin satış gelirleri ve operasyonel kâr marjları gerilerken, net dönem kârında da dikkat çekici bir düşüş yaşandı.
Şirketin 2026 yılının ilk altı ayındaki hasılatı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 13,91 azalarak 3,80 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Satışların maliyeti ise yüzde 1,81’lik sınırlı düşüşle 2,62 milyar TL oldu.
Satış gelirlerindeki gerilemenin maliyetlerdeki düşüşten daha güçlü olması, brüt kârlılığı baskıladı. Limak Çimento’nun brüt kârı yıllık bazda yüzde 32,32 azalarak 1,18 milyar TL’ye indi. Brüt kâr marjı da yüzde 39,66’dan yüzde 31,18’e geriledi.
Faaliyet giderleri kârlılığı baskıladı
Şirketin faaliyet giderleri, geçen yılın aynı dönemine göre 43,8 milyon TL artarak 309,6 milyon TL’ye yükseldi. Diğer net esas faaliyet gelirleri ise 20,6 milyon TL olarak kaydedildi.
Bu gelişmelerin ardından esas faaliyet kârı yüzde 40,06 düşüşle 896,9 milyon TL’ye geriledi. Esas faaliyet kâr marjı yüzde 33,64’ten yüzde 23,04’e indi.
Faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı ifade eden FAVÖK ise yıllık bazda yüzde 33,04 azalarak 1,13 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yüzde 38,13’ten yüzde 29,66’ya geriledi.
LMKDC’nin net kârı 548,9 milyon TL oldu
Limak Çimento’nun net finansman geliri, 2026 yılının ilk yarısında 212,7 milyon TL olarak gerçekleşti. TMS 29 enflasyon muhasebesi uygulamasından kaynaklanan net parasal pozisyon kaybı ise 394,1 milyon TL’ye yükselerek net kâr üzerinde baskı oluşturdu.
Vergi giderlerinde yıllık bazda sağlanan 189,3 milyon TL’lik iyileşme, faaliyet kârındaki bozulmanın net kâra etkisini kısmen sınırlandırdı.
Şirketin ana ortaklığa ait net dönem kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 47,31 düşerek 548,9 milyon TL’ye geriledi. Net kâr marjı ise yüzde 23,58’den yüzde 14,43’e düştü.
Çimento gelirleri azalırken klinker satışları yükseldi
Hasılatın faaliyet alanlarına göre dağılımında farklılaşan bir görünüm ortaya çıktı. Şirketin çimento satışlarından elde ettiği gelir, yıllık bazda yüzde 31,07 azalarak 2,82 milyar TL’ye geriledi.
Klinker satışlarından sağlanan gelir ise yüzde 37,08 artışla 443,1 milyon TL’ye yükseldi. Geçen yılın aynı döneminde gelir üretmeyen hazır beton faaliyetlerinden 2026’nın ilk yarısında 538,1 milyon TL hasılat elde edildi.
İlk yarıda 904 milyon TL yatırım harcaması
Limak Çimento, 2026 yılının ilk yarısında toplam 904,1 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirdi. Yatırımların ağırlıklı olarak klinker soğutma modifikasyonu, tuğla döner fırını, arsa, kalsinatör ve alev borusu projelerinden oluştuğu belirtildi.
Tamamı şirketin iç kaynaklarıyla finanse edilen yatırımların yanı sıra dönem sonu itibarıyla çalışan sayısı 437 olarak açıklandı.
Şirketin toplam varlıkları yıllık bazda yüzde 45,48 artışla 10,35 milyar TL’ye yükselirken, ana ortaklığa ait özkaynakları 8,41 milyar TL olarak gerçekleşti.
LMKDC hedef fiyatı 33,49 TL’ye indirildi
Alnus Yatırım, Limak Doğu Anadolu Çimento için uyguladığı indirgenmiş nakit akımları yöntemi sonucunda 17,29 milyar TL hedef piyasa değerine ulaştı.
Kurum, LMKDC hissesi için daha önce 41,48 TL olarak belirlediği hedef fiyatını 33,49 TL’ye düşürdü. Buna karşılık, rapor tarihindeki 23,84 TL’lik kapanış fiyatına göre yüzde 40,48 yükseliş potansiyeli hesaplandı.
Hedef fiyattaki aşağı yönlü revizyona rağmen beklenen getiri potansiyelinin yüksek olması nedeniyle hisseye yönelik tavsiye “NÖTR”den “AL”a yükseltildi.
Raporda şirketin F/K oranı 8,04, firma değeri/FAVÖK oranı 3,98 ve piyasa değeri/defter değeri oranı 1,46 olarak hesaplandı.
Haberde yer alan hedef fiyat ve tavsiye, Alnus Yatırım tarafından 11 Ağustos 2026 tarihinde yayımlanan rapora dayanmaktadır. Buradaki bilgiler yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
