Teknoloji devi Microsoft, yapay zeka harcamalarının artması ve sektördeki rekabetin kızışmasıyla birlikte, 2008 küresel finans krizinden bu yana en düşük çeyreklik performansını sergilemeye yaklaşıyor.
Yazılım dünyasının lider ismi Microsoft, teknoloji sektörünü derinden etkileyen iki temel endişenin merkezinde yer alıyor: Yapay zeka yatırımlarının geri dönüş süresi ve yeni nesil yapay zeka ajanlarının yerleşik yazılımların yerini alma potansiyeli. Şirket, bu baskılar altında yirmi yılın en kötü çeyreklik dönemine hazırlanıyor.
Yapay Zeka Harcamaları İkiye Katlanıyor
Microsoft, yapay zeka altyapısına yönelik sermaye harcamalarını hız kesmeden artırıyor. Haziran 2026’da sona erecek mali yıl için şirketin harcamalarının 146 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Bu rakam, bir önceki yıla göre %66’lık devasa bir artışı temsil ediyor. Analistler, bu harcama trendinin 2028 mali yılında 191 milyar dolara kadar çıkabileceğini öngörüyor. Ancak yatırımcılar, bu devasa bütçelerin gelir tablosuna ne zaman pozitif yansıyacağı konusunda temkinli davranıyor.
Yatırımcıların "Ajan" Endişesi ve Hisse Performansı
Piyasadaki satış dalgasının arkasında, Anthropic ve OpenAI gibi girişimlerin geliştirdiği yapay zeka ajanlarının, Microsoft'un ana ürünlerinin yerini alabileceği korkusu yatıyor. Janus Henderson Investors portföy yöneticisi Jonathan Cofsky, müşterilerin doğrudan yapay zeka sağlayıcılarına yönelmesinin Microsoft'un marjları üzerinde baskı kurabileceğine dikkat çekiyor.
Şirket hisseleri ilk çeyrekte %24 değer kaybederek, 2008'in son çeyreğindeki %27'lik düşüşten bu yana en büyük kaybına yöneldi. Bu performansla Microsoft, "Muhteşem Yedi" olarak adlandırılan teknoloji devleri arasında en zayıf halka konumuna geriledi.
Tarihi İskonto ve Analist Beklentileri
Hisselerdeki bu gerileme, Microsoft'u 2016'dan bu yana en düşük fiyat-kazanç oranına (20'nin altı) taşıdı. Hisse, 2015'ten bu yana ilk kez S&P 500 endeksine göre iskontolu işlem görüyor.
Buna rağmen Wall Street analistleri uzun vadeli tabloda iyimserliğini koruyor. Bloomberg verilerine göre:
67 analistin 63’ü “Al” tavsiyesini sürdürüyor.
12 aylık ortalama fiyat hedefi 592 dolar olarak belirlendi.
Bu hedef, mevcut seviyelerden %60’ın üzerinde bir artış potansiyeline işaret ediyor.
Kısa vadeli piyasa duyarlılığı negatif seyretse de, Microsoft'un bu harcama yarışından uzun vadede galip çıkıp çıkmayacağı teknoloji dünyasının ana gündem maddesi olmaya devam ediyor.
