Ereğli Demir Çelik (EREGL), 2026 yılının ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıkladı. Marbaş Menkul'ün değerlendirmesine göre şirket, hasılat ve FAVÖK'te beklentilere paralel, net karda ise beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi. Analist değerlendirmesi "sınırlı pozitif" olarak belirlendi.
Hasılat ve üretim büyüdü
EREGL, 2026 ilk çeyreğinde 59,6 milyar TL hasılat açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine kıyasla satışlarda yüzde 11 artış kaydedilirken dolar bazlı bakıldığında yüzde 7 daralma göze çarpıyor. Toplam üretim hacmi yüzde 11,2 artışla 2,35 milyon ton, toplam satış hacmi ise yüzde 11,6 artışla 2,1 milyon ton olarak gerçekleşti. Ham çelik kapasite kullanım oranı ise geçen yılın aynı dönemine göre 17 puan artışla yüzde 96 seviyesine ulaştı.
FAVÖK ve net kar
Şirket ilk çeyrekte 5,81 milyar TL FAVÖK ve 383,8 milyon TL net kar açıkladı. Yüzde 10 FAVÖK marjıyla 137 milyon dolar FAVÖK elde eden EREGL, yüzde 0,2 net kar marjıyla 13 milyon dolar net kar açıkladı. Finansal giderler ve ertelenmiş vergi giderlerinin karlılığı baskıladığı belirtildi.
Ton başı FAVÖK toparlanıyor
EREGL'nin ton başı FAVÖK rakamı, çeyreksel bazda yüzde 2,8 artışla 73 dolar bandına geldi. Yıllık bazda ise yüzde 43,1 yükseliş kaydedildi. Marbaş, önümüzdeki çeyreklerde toparlanmanın sürmesini bekliyor.
Borç yapısı iyileşiyor
Finansal borçlar geçen çeyreğe göre yüzde 2 daralırken nakit pozisyon artışına bağlı olarak net borç yüzde 27 geriledi. EREGL, 1Ç26 itibarıyla 1,25x Net Borç/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Sektörde ne oluyor?
Küresel çelik piyasasında bölgesel fiyat ayrışması belirginleşiyor. Avrupa'da sınırlı arz koşulları ve sıkılaşan ithalat kotaları fiyatları desteklerken Çin kaynaklı zayıf seyir ve liman stoklarının tarihi zirve seviyelerine yaklaşması küresel fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskıyı canlı tutuyor. Türkiye cephesinde ise batıda SKDM ve kota rejimi, doğuda ise jeopolitik riskler sektör üzerindeki çift yönlü baskıyı sürdürüyor.
Altın madeni takvimi
Marbaş raporunda dikkat çeken bir detay olarak altın madeniyle ilgili sürecin Nisan-Haziran döneminde gelmesinin beklendiği vurgulandı. Bu gelişme, hisse için ek katalizör yaratma potansiyeli taşıyor.
Sonuç
Marbaş analistleri, EREGL'nin 1Ç26 finansallarını sınırlı pozitif olarak değerlendirdi. Fiyatlamadaki toparlanmanın sektörel değil talep yönlü olduğunu belirten analistler, 2Ç26 ve 3Ç26'da fiyat artışlarının etkisinin daha net görüleceğini öngörüyor. EREGL, 1Ç26 itibarıyla 11,85x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.
Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir. Kaynaklara dayanılarak derlenmiştir.
