Katılım Finans Uygunluk Testi sonuçlarına göre TNZTP’nin (%6,26 oranında) Katılım Finans İlkelerine uygun olmayan gelirleri bulunduğu tespit edildi. Katılım endekslerinde (%XKTUM, %XKURY vb.) yer alan şirketlerde bu oran %5’in altında kalmak zorundayken, TNZTP’nin son verilerinde bu sınır aşıldı. Dolayısıyla hisse, Katılım Endeksi’nden çıkarılacak.
Katılım Endeksi’nden Çıkmak Ne Anlama Geliyor?
Katılım Endeksi, faizsiz finans ilkelerine göre filtrelenen şirketleri kapsıyor. Endeksten çıkışın etkileri şu şekilde özetlenebilir:
Fon Zorunluluğu: Katılım Endeksi’ne dayalı portföy yöneten katılım fonları bu hisseleri portföylerinde bulunduramaz. Bu nedenle endeksten çıkan hisselerde zorunlu satış baskısı görülebilir.
Yatırımcı Çıkışı: Fonların dışında, bireysel yatırımcılar da katılım kriterlerine göre yatırım yapmayı tercih ettikleri için bu tarz hisselerden çıkış yaşanabilir.
Likidite Etkisi: Endeksten çıkarılan şirketlerde işlem hacmi ve talep bir miktar düşebilir.
Takas Analizi – Kuveyt Türk Örneği
22 Ağustos 2025 tarihli takas verilerine bakıldığında, TNZTP’de katılım bankalarının da pozisyonu bulunuyor. Özellikle Kuveyt Türk’ün 60.980 lotu (yaklaşık 3,68 milyon TL) dikkat çekiyor. Katılım endeksinden çıkış sonrası, bu tip kurumların pozisyonlarını azaltması beklenebilir.
Takas dağılımında ayrıca Marbaş, Deutsche Bank, PhillipCapital gibi yabancı ve yerli kurumların da pozisyon aldığı görülüyor. Ancak katılım bankaları ve fonlarının satış baskısı diğerlerinden farklı olarak zorunluluk esasına dayanıyor.
TNZTP’nin Katılım Endeksi’nden çıkarılması, fon bazlı satış baskısını gündeme getirecek. Kuveyt Türk ve benzeri katılım finans kurumlarının ellerindeki paylarda hareketlilik yaşanması olası. Bu gelişme, hissenin kısa vadeli fiyatlamasında baskı yaratabilirken, orta-uzun vadede şirketin operasyonel ve finansal performansı belirleyici olmaya devam edecek.
