Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine yönelik güncel değerlendirme raporunu yayımladı. Raporda, rezervlerdeki kısmi toparlanma, kur üzerindeki baskının hafiflemesi ve sıkı para politikası bileşiminin dış riskleri azalttığı belirtilirken; ülkenin kredi notu "BB-" ve görünümü "durağan" olarak teyit edildi.
Buna karşın yüksek enflasyon ortamı, olası politika riskleri ve enerji fiyatlarındaki dalgalanmaların ekonomi üzerinde ağırlık oluşturmaya devam ettiği vurgulandı.
Döviz Rezervlerinde Toparlanma ve Rezerv Görünümü
Fitch, yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan kısa vadeli dış risklerin sıkı parasal koşullar ve tutarlı politika adımlarıyla hafifletildiğini belirtti:
Rezerv Artışı: Brüt döviz rezervleri mart sonundan bu yana 25 milyar dolar artarak 176 milyar dolara ulaştı (4,5 aylık cari dış ödemeleri karşılıyor). Swap hariç net rezervler ise 45 milyar dolara yükseldi.
Kırılganlık Vurgusu: Buna rağmen rezervlerin, İran savaşı öncesindeki 210 milyar doların ve "BB" kategorisindeki ülkelerin medyanının altında kaldığına dikkat çekildi. Kısa vadeli "carry trade" pozisyonlarının yaygınlığının iç ve dış şoklara karşı kırılganlık yarattığı ifade edildi.
Cari Açık ve Enerji Fiyatları Beklentileri
İran savaşının ve enerji piyasalarındaki gelişmelerin dış dengelere yansıması rapora şu şekilde yansıdı:
Cari Açık: 2025'teki %1,9 seviyesinden 2026'da GSYH'nin yaklaşık %3'üne yükseleceği öngörüldü. Yıllık ortalama petrol fiyatlarındaki ~20 dolarlık artışın cari açığa 1 puandan fazla katkı yapması bekleniyor.
Petrol Fiyatı Tahminleri: Ortalama petrol fiyatının 2026'da baril başına 87 dolar, 2027'de ise 70 dolar olacağı tahmin ediliyor.
Fon Tasfiyeleri: Yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonu tasfiye sürecinin, TCMB'nin zamanında likidite müdahaleleri sayesinde ülkenin kredi değerliliği üzerinde önemli bir kredi etkisi yaratmasının beklenmediği ifade edildi.
2026 ve 2027 Yılı Kur ve Enflasyon Tahminleri
Fitch, yeni Orta Vadeli Program (OVP) çerçevesinde enflasyon ve döviz kuru beklentilerini güncelledi:
Dolar Kuru Beklentisi: Lirada nominal değer kaybı seyrinin devam edeceği öngörülerek Dolar/TL kurunun 2026 sonunda 51, 2027 sonunda ise 60 seviyesine ulaşacağı tahmin edildi.
Enflasyon Patikası: Ağustosta %31,5 olan enflasyonun yavaş bir düşüşle 2026 sonunda %30,5'e, 2027 sonunda ise %23,5'e gerilemesi bekleniyor. OVP'deki enflasyon tahminlerinin yukarı yönlü revize edilmesinin mücadelenin zorluğunu ortaya koyduğu ifade edildi.
