Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin 9 Kasım 2025 tarihli değerlendirme raporuna göre, Şişecam (SISE) 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 53.940 milyon TL satış geliri ve 6.492 milyon TL FAVÖK açıkladı. Şirketin operasyonel karlılığındaki artış dikkat çekerken, Rekabet Kurulu'ndan gelen 2,4 milyar TL'lik ceza net karı piyasa beklentisinin altında bıraktı. Deniz Yatırım, hisse senedi için "Tut" önerisini koruyor.
Finansal Sonuçlarda Öne Çıkanlar
Şişecam'ın 3Ç25 finansalları, beklentilerden farklı bir tablo çizdi. Satış gelirleri (%6 azalışla 53.940 milyon TL) ve net kar (1.463 milyon TL), konsensüs tahminlerinin altında kaldı. Ancak FAVÖK (6.492 milyon TL) ise piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti ve yıllık bazda %71'lik güçlü bir artış kaydetti.
Satış Geliri (3Ç25): 53.940 milyon TL (Konsensüs: 55.504 milyon TL)
FAVÖK (3Ç25): 6.492 milyon TL (Konsensüs: 6.139 milyon TL)
Net Kar (3Ç25): 1.463 milyon TL (Konsensüs: 1.732 milyon TL)
Brüt Kar Marjı: Yıllık 7,2 puan artışla %30'a yükseldi.
FAVÖK Marjı: Yıllık 5,4 puan artışla %12'ye ulaştı.
Net Karı Baskılayan Önemli Kalem: Rekabet Kurulu Cezas
Net karın piyasa beklentilerinin altında kalmasının temel nedeni, 20 Ekim'de açıklanan 2,4 milyar TL'lik Rekabet Kurulu cezasının 30 Eylül finansal sonuçlarına yansıtılması oldu. Buna rağmen, parasal kazanç/kayıp kaleminden gelen 6.777 milyon TL’lik olumlu etki, net karın daha fazla düşmesini engelledi.
Deniz Yatırım analistleri, bilançoya dair kısa değerlendirmelerinde şunları belirtti:
"Satış gelirindeki zayıflama hızının yavaşlaması ve verimlilik çalışmalarıyla artan brüt karlılık olumlu bir etki yarattı. Ayrıca net borç pozisyonundaki azalış da pozitif bir detay. Ancak Rekabet Kurulu cezasının yansıtılması, net kar beklentimizin altında kalmasına neden oldu."
Hisse Değerlendirmesi ve Öneri
Deniz Yatırım, Şişecam için 12 aylık hedef fiyatını 55,60 TL olarak korurken, yatırım önerisi "Tut" yönünde devam ediyor.
Mevcut Fiyat (07.11.2025): 36,00 TL
Hedef Fiyat: 55,60 TL
Getiri Potansiyeli: %54.4
Öneri: Tut
Rapor, kısa vadede finansallara yönelik pozitif yönlü bir eğilim ihtimalinin ağır bastığını, ancak orta vadede şirketin operasyonel gidişatı, sektör beklentileri ve makroekonomik gelişmelerin daha fazla öne çıkacağını belirtiyor.
