Dünyanın en büyük birincil gümüş üreticisi Fresnillo'nun 2026 yılı ilk yarısına ilişkin üretim verileri, küresel gümüş piyasasında arz sıkıntısına yönelik endişeleri yeniden gündeme taşıdı. Şirketin üretimindeki gerileme, rekor seviyelere yaklaşan gümüş fiyatlarına rağmen arzın kısa vadede artırılamadığını ortaya koydu.
Fresnillo'nun gümüş üretimi yüzde 11,4 geriledi
Meksika merkezli madencilik devi Fresnillo, 2026 yılının ilk altı ayında gümüş üretiminin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 11,4 azalarak 22 milyon ons seviyesine gerilediğini açıkladı.
Şirket, toplam 2,8 milyon onsluk üretim kaybının yaklaşık üçte birinin Silverstream finansal üretim anlaşmasının sona ermesinden kaynaklandığını belirtti. Geri kalan düşüşün ise doğrudan madencilik faaliyetlerinde yaşanan üretim kayıplarından kaynaklandığı ifade edildi.
Fresnillo, işlettiği birçok madende cevher tenörünün düşmesi nedeniyle aynı seviyede üretim yapmanın giderek zorlaştığını vurguladı.
Yüksek fiyatlara rağmen üretim artmıyor
Son dönemde tarihi zirvelere yaklaşan gümüş fiyatlarına rağmen üretimde beklenen artışın gerçekleşmemesi dikkat çekti. Şirket, güçlü finansal performansını korumasına rağmen yatırım harcaması planını aşağı yönlü revize ederken, 2026 yılı gümüş üretim beklentisini de 42 milyon ile 46,5 milyon ons aralığında sabit tuttu.
Bu tablo, yalnızca yüksek fiyatların yeni arz oluşturmak için yeterli olmadığını ve üretim kapasitesinin kısa sürede artırılamadığını gösteriyor.
Gümüş arzını sınırlayan yapısal nedenler
Uzmanlara göre gümüş piyasasındaki temel sorun, üretimin büyük bölümünün doğrudan gümüş madenlerinden sağlanmaması.
Küresel gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 75'i kurşun, çinko, bakır ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak elde ediliyor. Bu nedenle gümüş fiyatlarındaki yükseliş, üretim kararlarını tek başına belirleyemiyor. Madencilik şirketleri yatırım ve üretim planlarını çoğunlukla diğer metallerin piyasa koşullarına göre şekillendiriyor.
Bunun yanı sıra mevcut maden sahalarında cevher kalitesinin zamanla düşmesi de üretim artışını zorlaştıran başlıca faktörler arasında yer alıyor.
Gümüş piyasasında arz açığı beklentisi sürüyor
Sektörün önde gelen araştırma kuruluşları Metals Focus ile Silver Institute, küresel gümüş piyasasında 2026 yılında yaklaşık 46,3 milyon ons arz açığı oluşmasını bekliyor.
Tahminlerin gerçekleşmesi halinde gümüş piyasası üst üste altıncı yıl arz açığı vermiş olacak. Uzmanlar, yeni maden projelerinin devreye alınmasının uzun yıllar sürmesi ve mevcut üretimin istenilen hızda artırılamaması nedeniyle küresel gümüş arzındaki sıkışıklığın kısa vadede devam edebileceğine dikkat çekiyor.
