JPMorgan Private Bank Küresel Yatırım Stratejisti Kriti Gupta, yayımladığı 25 Eylül tarihli raporda, güçlü büyüme ve yükselen enerji fiyatlarının etkisiyle yatırımcıların Federal Reserve’den (Fed) yaklaşık dört faiz artırımını fiyatladığını belirtti
Rapor, hisse piyasaları ile tahvil piyasalarındaki ayrışmaya ve artan bütçe açıkları risklerine dikkat çekti.
Hisse Piyasaları ve Tahvil Piyasası Arasındaki Ayrışma
Gupta'nın değerlendirmelerine göre piyasalardaki öne çıkan dinamikler şu şekilde:
Hisse Senetlerinin Toleransı: Güçlü büyüme görünümü sayesinde hisse piyasaları, yükselen tahvil getirilerine şimdilik tarihsel eğilimlerin işaret ettiğinden daha fazla tolerans gösteriyor
Tahvil Piyasasının Uyarısı: Buna karşılık tahvil piyasası, artan bütçe açıkları ve borç arzının sonuçlarına ilişkin ciddi uyarılar veriyor
Teknolojik Devrim: Hisse piyasaları büyümeye devam eden bir ekonomiyi ve bu büyümeye güç veren teknolojik devrimi fiyatlamayı sürdürüyor
Yüksek Vade Primi ve Borçlanma Baskısı
Merkez bankalarının büyük alıcı konumundan çekildiği bir dönemde hükümetlerin yüksek miktarda borç ihraç etmeye devam ettiği vurgulanan raporda şu tespitlere yer verildi:
Artan Getiri Talebi: Yatırımcıların daha yüksek vade primi ve reel getiri talep ettiği, bu durumun yapısal olarak yüksek faiz ortamının kalıcı bir özelliği hâline geldiği belirtildi
PMI Verisi: S&P Global ABD Bileşik Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), 55,3 olan beklentiye karşılık 58,4’e yükselerek beş yılın zirvesine çıktı
Tahvil İhalesi: ABD’nin beş yıllık Hazine tahvili ihalesinde teklif/karşılama oranı 2,21 ile Aralık 2018’den bu yana en düşük seviyeye gerilerken, beş yıllık tahvil getirisi yaklaşık 17 baz puan artarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı
Avrupa Tahvil Piyasasında Getiri Farkı Açıldı
Raporda Avrupa cephesine de dikkat çekilerek, Fransa ile Almanya’nın 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki farkın, 14 yıl önceki Euro Bölgesi borç krizinde görülen seviyelere ulaştığı ifade edildi
