Borsa İstanbul'da son bir ayda yaşanan sert satış dalgası yatırımcıları olumsuz etkilerken, iki enerji şirketinin hisseleri piyasadan belirgin biçimde pozitif ayrıştı. BIST 100 endeksi yüzde 13,77 değer kaybederken Enerya Enerji (ENERY) yüzde 30,77, Ahlatcı Doğal Gaz (AHGAZ) ise yüzde 23,11 yükseldi. Her iki şirketin yürüttüğü milyarlarca liralık pay geri alım programları dikkat çekti.
BIST 100 düşerken iki enerji hissesi yükseldi
Borsa İstanbul'da eylül ayından itibaren etkili olan satış baskısı, ekim ayının ilk haftasında da piyasaların gündemindeki yerini korudu. 7 Eylül–8 Ekim 2026 döneminde BIST 100 endeksi 14.151,59 puandan 12.203,24 puana gerileyerek yüzde 13,77 değer kaybetti. Ancak bu dönemde bazı şirketler endeksten belirgin şekilde pozitif ayrışmayı başardı.
Enerya Enerji A.Ş. (ENERY), yüzde 30,77'lik getirisiyle incelenen dönemde BIST 100 hisseleri arasında en güçlü pozitif ayrışmayı gösterdi. Ahlatcı Doğal Gaz Dağıtım Enerji ve Yatırım A.Ş. (AHGAZ) ise yüzde 23,11'lik yükselişle üçüncü sırada yer aldı. İkinci sırada yüzde 24,28 getiri sağlayan Tekfen Holding (TKFEN) bulunuyor.
İki enerji şirketinin ortak noktası ise eylül ayında başlattıkları kapsamlı pay geri alım programları oldu.
ENERY'de 2 milyar TL'lik geri alım programı
Enerya Enerji, 17 Eylül 2026 tarihli Yönetim Kurulu kararıyla pay geri alım programı başlattı. Program kapsamında en fazla 180 milyon TL nominal değerli payın geri alınması ve işlemler için 2 milyar TL'ye kadar kaynak ayrılması kararlaştırıldı. Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) yaptığı bildirimlerde, eylül ve ekim ayları boyunca hemen her işlem gününde geri alım gerçekleştirdiği görülüyor. İlgili dönemde şirketin günlük geri alım işlem fiyatları 11,65 TL seviyesinden 13,97 TL seviyesine kadar yükseldi.
Son bildirimler itibarıyla şirketin elinde bulunan geri alınmış ENERY payları 414.564.626 adede ulaştı. Bu miktar şirket sermayesinin yüzde 4,61'ine karşılık geliyor. Hisse 8 Ekim 2026 işlemlerini 14,11 TL seviyesinden tamamladı.
AHGAZ'da geri alınan payların sermayeye oranı yüzde 3,25
Benzer bir strateji izleyen Ahlatcı Doğal Gaz da 17 Eylül 2026 tarihinde pay geri alım programını devreye aldı. Şirket, en fazla 50 milyon TL nominal değerli payın geri alınması için 2 milyar TL'ye kadar kaynak kullanılması yönünde karar aldı. Geri alım işlemlerinde fiyatlar 38,75 TL'den 45,64 TL seviyesine kadar yükseldi. 6 Ekim tarihli işlemlerde ağırlıklı ortalama alış fiyatı 45,638 TL olarak gerçekleşti. Şirketin toplam geri alınmış pay miktarı 84.505.466 adede ulaşırken bu payların sermayeye oranı yüzde 3,25 oldu.
AHGAZ hissesi 8 Ekim kapanışında 47,92 TL seviyesinde bulunuyor.
Geri alımlar hisse fiyatlarını nasıl etkiliyor?
Her iki şirket de geri alım programlarının gerekçesini, pay fiyatlarının faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması, pay sahiplerinin korunması ve fiyatın gerçek değerine uygun oluşumuna katkı sağlanması olarak açıkladı. Şirketlerin piyasadan kendi hisselerini satın alması, ilgili işlemler sırasında ek alım talebi oluşturabiliyor. Ayrıca geri alınan payların şirket bünyesinde tutulması, piyasada fiilen işlem görebilen pay miktarı üzerinde etkili olabiliyor.
ENERY ve AHGAZ'da düzenli geri alımların güçlü fiyat performansıyla aynı döneme denk gelmesi dikkat çekiyor. Bununla birlikte yükselişlerin tamamını yalnızca geri alımlarla açıklamak mümkün değil. Diğer yatırımcıların talepleri, piyasa beklentileri ve şirketlere özgü gelişmeler de fiyat oluşumunda rol oynuyor.
Teknik göstergeler ne söylüyor?
8 Ekim 2026 tarihli günlük teknik veriler, her iki hissede yükseliş eğiliminin korunduğuna işaret ediyor. ENERY ve AHGAZ kısa, orta ve uzun vadeli hareketli ortalamalarının üzerinde işlem görürken 52 haftalık zirvelerine de oldukça yakın seviyelerde bulunuyor.
Bununla birlikte bazı teknik göstergeler, özellikle kısa vadeli fiyat hareketlerinde temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor.
| Teknik gösterge | ENERY | AHGAZ |
|---|---|---|
| Kapanış | 14,11 TL | 47,92 TL |
| RSI (14) | 62,9 | 75,2 |
| Stochastic %K | 95,8 | 94,6 |
| CCI | +131 | +149 |
| 52 hafta zirvesine uzaklık | −%0,8 | −%1,3 |
| Hacim / 20 günlük ortalama | 0,52× | 0,70× |
| MACD | Pozitif | Pozitif |
Özellikle AHGAZ'da RSI göstergesinin 75,2 seviyesinde bulunması, teknik açıdan aşırı alım koşullarına işaret ediyor. Her iki hissede Stochastic göstergesinin 90 seviyesinin üzerinde olması da kısa vadede yükselişin hızına ilişkin dikkat çekici bir başka unsur.
MACD göstergeleri pozitif görünümünü korumasına rağmen yükseliş momentumunda zayıflama sinyalleri bulunuyor. Ayrıca son işlem hacimlerinin 20 günlük ortalamaların altında kalması, yükseliş hareketinin hacim açısından güçlü biçimde desteklenmediğini gösteriyor.
Yükseliş devam edecek mi?
Uzman Görüşü – Alper Tunga Akkuş
Her iki hissede de öne çıkan unsur, 17 Eylül'de eş zamanlı başlayan ve neredeyse kesintisiz sürdürülen pay geri alım programları. Endeksin bir ayda yüzde 14'e yakın değer kaybettiği bir ortamda şirketlerin kendi paylarını düzenli olarak satın alması, piyasadaki satış baskısını hafifletirken yönetimlerin mevcut hisse fiyatlarını şirket değerinin altında gördükleri mesajını da güçlendiriyor.
Ancak her iki hisse de 52 haftalık zirvelerine oldukça yakın seviyelerde işlem görüyor. RSI ve Stochastic gibi teknik göstergeler, özellikle kısa vadede aşırı alım koşullarına işaret ederken işlem hacimlerinin ortalamanın altında kalması dikkat çekiyor.
Dolayısıyla geri alımların sağladığı destek önemli olmakla birlikte yükselişin sürdürülebilirliği açısından şirketlerin operasyonel ve finansal performanslarının mevcut fiyatlamaları desteklemesi gerekiyor. Bu nedenle hisseleri değerlendirirken geri alım etkisinin tek başına yeterli bir gösterge olmadığını düşünüyorum.
ENERY ve AHGAZ'ın son bir aylık performansı, sert düşüş dönemlerinde şirketlere özgü gelişmelerin hisse fiyatlarında ne ölçüde ayrışma yaratabileceğini ortaya koyuyor.
Ancak pay geri alım programlarının hisse fiyatlarını kalıcı biçimde yükselteceğine ilişkin bir garanti bulunmuyor. Şirketlerin operasyonel faaliyetleri, kârlılıkları, finansal yapıları ve gelecek dönem beklentileri de orta ve uzun vadeli fiyatlamalarda belirleyici olacak.
Özellikle her iki hissenin 52 haftalık zirvelerine yakın seviyelerde bulunması, teknik göstergelerdeki aşırı alım koşulları ve ortalamanın altında seyreden işlem hacimleri birlikte değerlendirildiğinde, son dönemdeki güçlü yükselişlerin ardından oynaklık ihtimali göz ardı edilmemeli.
Kaynak: KAP pay geri alım bildirimleri
Yasal uyarı: Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir; yalnızca bilgilendirme amaçlıdır.
