Vestel Beyaz Eşya’nın 2026 yılının ilk yarısındaki hasılatı 23,8 milyar TL’ye gerilerken şirket, 2,28 milyar TL net zarar açıkladı. Alnus Yatırım, VESBE hissesi için hedef fiyatını 10 TL’den 7,60 TL’ye düşürdü ancak “AL” tavsiyesini korudu.
Vestel Beyaz Eşya’nın (VESBE) 2026 yılının ilk yarısına ilişkin finansal sonuçlarında satış gelirlerindeki sert daralma ve faaliyet kârlılığındaki bozulma öne çıktı.
Alnus Yatırım tarafından hazırlanan finansal değerlendirme raporuna göre şirketin 2026 yılı haziran sonu itibarıyla hasılatı, geçen yılın aynı dönemine kıyasla yüzde 49,82 azalarak 23,80 milyar TL oldu. Vestel Beyaz Eşya, 2025 yılının aynı döneminde yaklaşık 47,43 milyar TL satış geliri elde etmişti.
Maliyetlerdeki düşüş satışlardaki kaybı karşılayamadı
Şirketin satışlarının maliyeti aynı dönemde yüzde 45,03 azalarak yaklaşık 24 milyar TL’ye geriledi. Ancak hasılattaki düşüşün maliyetlerdeki azalıştan daha yüksek olması, brüt kârlılığı olumsuz etkiledi.
Geçen yılın ilk yarısında 3,76 milyar TL brüt kâr açıklayan Vestel Beyaz Eşya, 2026 yılının aynı döneminde 205 milyon TL brüt zarar kaydetti. Şirketin brüt kâr marjı da yüzde 7,93’ten eksi yüzde 0,86’ya geriledi.
VESBE’nin faaliyet zararı 4,11 milyar TL’ye çıktı
Vestel Beyaz Eşya’nın faaliyet giderleri yıllık bazda yüzde 30,86 azalarak 2,61 milyar TL oldu. Diğer net esas faaliyet giderleri ise yüzde 36,69 düşüşle 1,30 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Gider kalemlerindeki toplam 1,91 milyar TL’lik iyileşmeye rağmen brüt kârdaki bozulma, şirketin esas faaliyet zararının yaklaşık 4,11 milyar TL’ye yükselmesine neden oldu.
Şirketin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârını gösteren FAVÖK rakamı da yıllık bazda 2,85 milyar TL gerileyerek 623,4 milyon TL zarara dönüştü. FAVÖK marjı yüzde 4,70’ten eksi yüzde 2,62’ye indi.
Net zarar 2,28 milyar TL oldu
Operasyonel sonuçlardaki zayıflığa karşın finansman giderleri ve net parasal pozisyon kazancındaki iyileşme, dönem zararındaki artışı sınırladı.
Şirketin net finansman giderleri 2,18 milyar TL iyileşerek 1,94 milyar TL’ye geriledi. TMS 29 enflasyon muhasebesinden kaynaklanan net parasal pozisyon kazancı ise 2,56 milyar TL’den 3,51 milyar TL’ye yükseldi.
Bu gelişmeler sonucunda Vestel Beyaz Eşya’nın net dönem zararı, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 1,51 milyar TL azalarak 2,28 milyar TL oldu. Buna karşın net zarar marjı, yüzde 7,99’dan yüzde 9,57’ye yükseldi.
Avrupa satışlarında sert daralma
Rapora göre Vestel Beyaz Eşya’nın yurt içi satış gelirleri, 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 7,70 milyar TL azaldı.
Yurt dışı satış gelirlerinde ise başta Avrupa pazarı olmak üzere toplam 16,06 milyar TL’lik düşüş yaşandı. Avrupa’dan elde edilen hasılat yüzde 48,23 daralarak 11,04 milyar TL’ye geriledi. Avrupa’nın toplam satışlar içindeki payı ise yüzde 46,27 olarak hesaplandı.
Şirketin toplam ihracatı da geçen yılın aynı dönemindeki 32,44 milyar TL seviyesinden 16,38 milyar TL’ye indi. İhracat gelirlerinin yüzde 82’si avro, yüzde 12’si dolar ve yüzde 6’sı diğer para birimleri üzerinden gerçekleşti.
VESBE hedef fiyatı 7,60 TL’ye düşürüldü
Alnus Yatırım, Vestel Beyaz Eşya için indirgenmiş nakit akımları yöntemiyle yaptığı değerleme sonucunda yaklaşık 12,16 milyar TL hedef piyasa değerine ulaştı.
Aracı kurum, VESBE hissesi için daha önce 10 TL olarak belirlediği hedef fiyatı 7,60 TL’ye revize etti. Raporda, 5,69 TL’lik son kapanış fiyatına göre hissede yaklaşık yüzde 33,5 yükseliş potansiyeli bulunduğu belirtildi.
Hedef fiyattaki aşağı yönlü revizyona rağmen VESBE için “AL” tavsiyesi korundu.
