Hazine ve Maliye Bakanlığı, 2026 yılı dış finansman programı kapsamında önemli bir başarıya imza attı. 2 milyar Euro tutarındaki tahvil ihracında, son 15 yılın en düşük kredi marjı (spread) seviyesi görüldü. Ocak ayındaki 3,5 milyar dolarlık borçlanmanın ardından gelen bu hamle ile yıllık hedefin yarısından fazlası şubat ayında tamamlanmış oldu.
Euro Cinsi İhraçta Yatırımcı Talebi Patladı
Küresel piyasalardaki likiditeyi ve Türkiye’nin düşen CDS (iflas risk primi) seviyelerini fırsata çeviren Hazine, 8 yıl vadeli Euro cinsi tahvil ihracı gerçekleştirdi. Deutsche Bank, HSBC, JP Morgan ve Societe Generale aracılığıyla yürütülen sürece, yatırımcılardan ihraç tutarının 3 katından fazla talep geldi.
Yaklaşık 180 yatırımcının ilgi gösterdiği ihraçta öne çıkan detaylar şunlar:
Vade: 10 Mart 2034 (8 yıl)
Kupon Oranı: yüzde 5,150
Getiri Oranı: yüzde 5,200
Spread: MS + 242 baz puan (Son 15 yılın en düşüğü)
Dış Borçlanma Hedefinin Yarısından Fazlası Tamam
Hazine, 2026 yılı için belirlediği 11 milyar dolarlık dış borçlanma hedefinin yaklaşık 5,9 milyar dolarlık kısmını yılın ilk iki ayında realize etti. Uzmanlar, şubat ayı sonunda bir de sukuk (kira sertifikası) ihracının gelebileceğini öngörüyor.
Satılan tahvillerin coğrafi dağılımında aslan payını yüzde 56 ile Birleşik Krallık alırken, onu yüzde 24 ile Avrupa ülkeleri ve yüzde 9 ile ABD takip etti. Türkiye'den gelen yatırımcı payı ise yüzde 4 düzeyinde kaldı.
2026 Borç Ödeme Takvimi ve Stratejiler
Hazine’nin önünde yüklü bir ödeme takvimi bulunuyor. 2026 yılında toplamda 20,1 milyar dolarlık dış borç servisi (12,9 milyar dolar anapara, 7,2 milyar dolar faiz) yapılması planlanıyor. Özellikle Nisan ve Haziran aylarındaki yoğun itfalar dikkat çekiyor.
Gedik Yatırım ekonomistleri tarafından yapılan analizlere göre:
Yıl boyu iç borç geri ödemesinin 4,7 trilyon TL civarında olması bekleniyor.
İç borç çevirme rasyosunun 2025 yılındaki yüzde 136 seviyesinden, yüzde 106-112 bandına gerileyerek iyileşme göstermesi öngörülüyor.
Dış borç ödemelerinin finansmanı için iç borçlanmanın bir kısmının bu alana kaydırılması muhtemel görünüyor.
