Amerika Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), tokenlaştırılmış hisse senetleri için beş yıllık İnovasyon Muafiyeti’ni resmen duyurdu. Bu adım, kripto ve geleneksel finans dünyasında büyük yankı uyandırırken; Bitcoin, Ethereum ve Uniswap’ın yerel tokenı UNI fiyatlarında belirgin artışlar görüldü. Peki, yeni kurallar piyasada kimleri öne çıkarıyor, hangi popüler ürünler kapsam dışında kalıyor?
SEC’nin Yeni Kuralları Ne Anlama Geliyor?
SEC’nin yayımladığı 17 Eylül tarihli emir, belirli platformların Ulusal Piyasa Sistemi (NMS) kapsamındaki tokenlaştırılmış hisseleri, borsa olarak kaydolma zorunluluğu olmaksızın zincir üstü alıp satmasına olanak tanıyor. Ancak bu muafiyetten yararlanabilmek için sıkı şartların karşılanması gerekiyor:
Tokenlar, yatırımcılara dayanak hisselerle bire bir aynı temettü ve oy haklarını sağlamalıdır.
Alım satım platformları, kullanıcıları ve havuzları yetkilendirmelidir.
Sadece fiyat takibi yapan veya yasal intifa hakkı tanımayan "sentetik hisse senetleri" uyumlu kabul edilmemektedir.
Sektörde Kazananlar ve Avantajlı Olanlar
Uniswap: Protokolün v4 sürümünde tanıttığı İzinli Havuzlar, ihraççıların kimlerin alım satım yapabileceğini ve likidite sağlayabileceğini kontrol etmesine olanak tanıyor. Bu altyapı, SEC’nin düzenleyici gereklilikleriyle birebir örtüştüğü için sürece en iyi uyum sağlayabilecek projeler arasında gösteriliyor.
Coinbase: Şirketin tokenlaştırılmış hisse senetleri, sentetik veya borçlanma aracı olmayıp, dayanak hisseler karşılığında itfa edilebilen ve temettüleri entegre edilmiş tamamen teminatlandırılmış menkul kıymetler olarak öne çıkıyor.
Ondo Finance: Saklama temelli, gerçek hissedar haklarına dayalı tokenlaştırılmış ABD menkul kıymetleri modeli, SEC’nin aradığı altyapıyla tam uyum sergiliyor.
Kapsam Dışında Kalanlar ve Zorlananlar
Robinhood: Şirketin Robinhood Chain üzerinde işlem gören Stock Tokens ürünleri, borçlanma aracı niteliğinde olduğu ve sahiplerine yasal intifa hakkı vermediği için yeni kuralların kapsamı dışında kalıyor.
Kraken: xStocks ürünleri dayanak hisse senetleriyle tamamen desteklenmesine rağmen, geleneksel hisselerle aynı yasal hakları doğrudan sağlamadığı için mevcut muafiyetten faydalanamıyor.
Uzmanlar, önümüzdeki 12 ay içinde piyasadaki ürünlerin çoğunun ihraççı destekli modellere evrilmesini bekliyor. Beş yıllık geçici muafiyet süresi, tokenleştirilmiş hisse senetlerinin geleneksel aracı kurumlara kıyasla daha hızlı, ucuz ve kullanışlı bir alternatif olup olmadığını kanıtlaması için kritik bir sınav niteliği taşıyor.
