Midas'ın Kulakları tarafından yayımlanan "Fiyatın Ardında" raporunun altıncı sayısında, Merkez Bankası’nın faiz kararı öncesinde Borsa İstanbul’un genel durumu ve şirketlerin kâr üretme kapasiteleri ele alındı. Rapor, olası bir faiz indiriminin tek başına piyasadaki zayıflığı aşmak için yeterli olmayabileceğine işaret ediyor.
Piyasa Genişliği Zayıf Sinyal Veriyor
19 Ekim itibarıyla yapılan incelemelere göre, borsada işlem gören hisselerin yalnızca yaklaşık %10’u 50 günlük fiyat ortalamasının üzerinde seyrediyor. Ekim ayının başında yaşanan tepki yükselişinin kazanımlarını geri veren piyasada, yükselişe katılan hisse sayısını gösteren piyasa genişliğindeki zayıflık dikkat çekiyor.
22 Ekim’deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) faiz kararının ardından, ilk fiyat tepkisinden ziyade takip eden seanslarda toparlanmaya katılan şirket sayısının kritik olacağı belirtiliyor. Yalnızca birkaç büyük hissenin öncülük ettiği bir yükselişin piyasadaki genel zayıflığı ortadan kaldırmayacağı vurgulanıyor.
MSCI Kararı ve Kâr Beklentileri
15 Ekim’de açıklanan MSCI kararı ile Türkiye endekslerine yeni şirket eklenmesi ve belirli ağırlık artışlarının durdurulduğu hatırlatıldı. Türkiye’nin piyasa sınıfı değişmemiş olsa da endeksleri izleyen yabancı talebine getirilen bu sınırlamanın, düşük faizin sağlayabileceği desteği kısıtlayabileceği ifade ediliyor. Kalıcı bir toparlanma için faiz avantajının yanı sıra şirketlerin kâr beklentilerinde de güçlenme gerektiği altı çiziliyor.
Sepetler Arasındaki Getiri Farkı 50 Yüzde Puana Ulaştı
Geliştirilen nicel modeller, şirketler arasındaki fiyatlama farkını net bir şekilde ortaya koyuyor. Hisselerin fiyat eğilimi, bilanço kalitesi ve değerleme gibi kriterlere göre gruplandığı sepetlerde, son bir ayın en güçlü ve en zayıf grubu arasındaki getiri farkı yaklaşık 50 yüzde puanına kadar çıktı. Bu durum, aynı piyasa koşullarında farklı özelliklere sahip şirketlerin belirgin şekilde ayrıştığını gösteriyor.
Şirket Bazlı İncelemeler: GLYHO ve AKFYE
Raporda öne çıkan şirket değerlendirmelerinde kârlılık ve operasyonel dengeler mercek altına alındı:
Global Yatırım Holding (GLYHO): Yılın ilk yarısında dolar bazında liman gelirlerini %27, FAVÖK’ünü ise %22 artırdı. Kârın gelire göre daha yavaş büyümesi maliyet baskısına işaret ederken, yeni finansal dönemde yolcu artışının maliyetler karşılandıktan sonra net kâra katkısı takip edilecek.
Akfen Yenilenebilir Enerji (AKFYE): Bir aylık pozitif getiriye yüksek işlem hacmi eşlik etse de ilk yarıda elektrik üretimi %33,7 artmasına rağmen enflasyondan arındırılmış FAVÖK %14,5 geriledi. Spot elektrik fiyatlarındaki düşüşün üretim artışını sınırladığı belirtilirken, önümüzdeki dönemde üretilen elektriğin satış fiyatı ve kârlılığa yansıması öncelikli kriter olacak.
Uzmanlar, faiz kararı sonrasında yalnızca endeksin genel yönüne bakmanın şirketler arasındaki bu temel ayrışmaları gözden kaçırabileceğine dikkat çekiyor.
