Türkiye’nin kuruyemiş perakendeciliğinde büyüyen markalarından Çitlekçi Mağazacılık Gıda A.Ş., halka arz için yatırımcı karşısına çıkıyor. Şirketin onaylı izahnamesine göre halka arzda toplam 36,5 milyon adet B grubu pay satışa sunulacak. Bunun 30 milyon adedi sermaye artırımı, 6,5 milyon adedi ise Tunçlar Yatırım Holding’e ait ortak satışı şeklinde gerçekleşecek.
Peki Çitlekçi halka arzını yatırımcı açısından dikkat çekici hale getiren noktalar neler? İzahnamede yer alan finansal veriler ve şirketin büyüme planları üzerinden 5 önemli başlık öne çıkıyor.
1. Satışlar güçlü şekilde büyüyor
Çitlekçi’nin son yıllardaki büyümesi yalnızca mağaza açılışlarından ibaret değil; şirketin cirosuna da doğrudan yansıyor.
Enflasyon muhasebesi kapsamında 31 Mart 2026 satın alma gücüyle sunulan verilere göre şirketin hasılatı 2023'te 4,45 milyar TL, 2024'te 6,28 milyar TL ve 2025'te 9,04 milyar TL seviyesine ulaştı.
Böylece hasılat 2024 yılında yüzde 41, 2025 yılında ise yüzde 44 arttı. Büyüme 2026'nın ilk çeyreğinde de devam etti. Şirket, 2026'nın ilk üç ayında 2,63 milyar TL hasılat elde ederken geçen yılın aynı dönemine göre büyüme yüzde 28 oldu.
Bu tablo, Çitlekçi'nin ölçek büyütürken satış tarafında da büyümeyi sürdürebildiğini gösteriyor.
2. Şirket sadece büyümüyor, kâr da üretiyor
Halka arzlarda yatırımcıların baktığı en önemli noktalardan biri şirketin büyürken kârlılığını koruyup koruyamadığı.
Çitlekçi'nin 2025 yılı dönem kârı 957,5 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket 2026'nın yalnızca ilk üç ayında ise 563,1 milyon TL dönem kârı açıkladı.
Operasyonel kârlılık tarafında da dikkat çekici rakamlar bulunuyor. Çitlekçi'nin FAVÖK'ü 2025 yılında 1,76 milyar TL seviyesine ulaştı. 2026'nın ilk çeyreğinde ise 454,4 milyon TL FAVÖK elde edildi. İlk çeyrek FAVÖK marjı yüzde 17 olarak gerçekleşti.
Dolayısıyla yatırımcının karşısında yalnızca gelecekte büyümeyi vadeden değil, mevcut operasyonlarından ciddi ölçekli gelir ve kâr üreten bir şirket bulunuyor.
3. Halka arzdan gelecek yaklaşık 2,1 milyar TL şirketin büyümesini destekleyecek
Halka arzın belki de en önemli taraflarından biri 30 milyon lotluk bölümün sermaye artırımı yoluyla gerçekleştirilecek olması.
İzahnameye göre şirketin sermaye artırımı kapsamında 2,211 milyar TL brüt, halka arz masrafları sonrasında ise yaklaşık 2,095 milyar TL net kaynak elde etmesi bekleniyor.
Üstelik şirket bu kaynağı yalnızca bilançosunda nakit olarak tutmayı planlamıyor. Halka arz gelirinin;
yüzde 30-40'ının işletme sermayesinin güçlendirilmesine, yüzde 30-40'ının yeni şube ve alternatif yatırımlara, yüzde 10-20'sinin yeni depo yatırımlarına ve yüzde 10-20'sinin GES yatırımlarına ayrılması planlanıyor.
Başka bir ifadeyle halka arzdan gelecek kaynak, şirketin büyüme planının finansmanında kullanılacak.
4. Yeni mağazalarla büyüme hikâyesi devam edecek
Çitlekçi'nin yatırım hikâyesinin önemli bölümlerinden birini yeni mağaza yatırımları oluşturuyor.
Şirket, halka arzdan elde edeceği net gelirin yüzde 30 ila yüzde 40'ını perakende mağaza ağını genişletmek amacıyla Türkiye'nin farklı noktalarında yeni şubeler açmak için kullanmayı planlıyor.
Bunun yanında şirket, uygun piyasa koşullarının oluşması halinde şirket satın almaları dahil alternatif yatırım fırsatlarını değerlendirebileceğini de izahnamede açıkça belirtiyor.
Yeni mağazaları desteklemek amacıyla yeni depo yatırımları da planlanıyor. Ayrıca halka arz gelirinin yüzde 10-20'sinin GES projelerine ayrılması; şirketin elektrik maliyetlerini azaltmasının yanı sıra elektrik üretiminden ek gelir yaratma potansiyeli taşıyor.
Bu nedenle halka arz, Çitlekçi açısından yalnızca bir finansman operasyonu değil, önümüzdeki dönemdeki mağazalaşma ve kapasite artışı stratejisinin önemli parçalarından biri olarak öne çıkıyor.
5. Banka kredisi bulunmaması bilançoda dikkat çekiyor
Çitlekçi'nin finansal yapısındaki dikkat çekici noktalardan biri de faiz taşıyan banka kredisi bulunmaması.
31 Mart 2026 itibarıyla şirketin TFRS 16 kapsamındaki kiralama yükümlülükleri ve kredi kartı borçlarından oluşan borçlanmaları yaklaşık 649,5 milyon TL seviyesinde bulunuyor. İzahnamede şirketin faiz taşıyan banka kredisi bulunmadığı açıkça belirtiliyor.
Buna karşılık şirketin özkaynakları 2025 sonunda 4,48 milyar TL'den, 2026'nın ilk çeyreğinde 5,04 milyar TL'ye yükseldi.
Halka arzdan şirkete girmesi beklenen yaklaşık 2,1 milyar TL'lik yeni kaynak da dikkate alındığında, şirketin büyüme yatırımlarını finanse edebilmesi açısından önemli bir hareket alanı oluşması beklenebilir.
Çitlekçi halka arzında tablo ne söylüyor?
Özetle Çitlekçi halka arzında yatırımcı açısından artan satışlar, yüksek kârlılık, büyüyen mağaza ağı, halka arz gelirinin büyük bölümünün yeni yatırımlara yönlendirilmesi ve faiz taşıyan banka kredisi bulunmaması öne çıkan başlıklar arasında.
Halka arz fiyatı 73,70 TL olarak belirlenirken, halka arzın sermaye artırımı ve ortak satışı birlikte gerçekleştirilmesi planlanıyor. Satış, Tera Yatırım liderliğindeki konsorsiyum aracılığıyla sabit fiyatla talep toplama yöntemiyle gerçekleştirilecek.
Bununla birlikte güçlü finansal göstergeler halka arz sonrasında hisse fiyatının yükseleceği anlamına gelmiyor. Nitekim şirketin izahnamesinde de halka arz fiyatının gelecekteki borsa performansının göstergesi olmadığı ve yatırımcıların yatırımlarının bir kısmını veya tamamını kaybedebileceği açıkça belirtiliyor.
Yasal uyarı: Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir. Halka arza katılım kararı verilmeden önce şirketin izahnamesi, finansal tabloları, fiyat tespit raporu ve risk faktörleri birlikte değerlendirilmelidir.
