İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen fon soruşturmasında Işıklar Enerji ve Yapı Holding (İEYHO) hisselerindeki işlemler incelemeye alındı. Yaklaşık 13,5 ayda piyasa değeri 8 milyar TL'den 125 milyar TL'ye yükselen şirketle ilgili Atlas Portföy, Alnus Yatırım ve iş insanı Nusret Altınbaş bağlantıları dikkat çekti. Soruşturmada hisselerin düşük fiyatlardan toplanarak yüksek seviyelerden fonlara satıldığı iddia ediliyor.
Borsa İstanbul'da son dönemin en kapsamlı fon soruşturmalarından birinde yeni ayrıntılar ortaya çıktı. Sabah ve A Haber'in aktardığı bilgilere göre İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Işıklar Enerji ve Yapı Holding (İEYHO) hisselerinde gerçekleşen olağan dışı fiyat hareketlerini ve bu süreçte portföy yönetim şirketleri üzerinden yapıldığı öne sürülen işlemleri araştırıyor. İncelemelerde özellikle Atlas Portföy bünyesindeki fonlar, Alnus Yatırım aracılığıyla gerçekleştirilen işlemler ve finansman kaynakları üzerinde duruluyor.
İEYHO hisseleri 12 TL'den 230 TL'ye yükseldi
Soruşturmaya konu edilen verilere göre İEYHO hisseleri, 1 Ağustos 2025 tarihinde 12-16 TL bandında işlem görürken 15 Eylül 2026 tarihinde 230 TL seviyesine kadar yükseldi. Yaklaşık 13,5 aylık dönemde şirketin piyasa değeri 8 milyar TL'den 125 milyar TL'ye ulaşırken toplam artış 117 milyar TL olarak hesaplandı. Böylece şirketin piyasa değeri yaklaşık 15,6 katına çıktı.
Bu yükselişin şirketin finansal performansıyla ne ölçüde desteklendiği de soruşturmanın dikkat çekici başlıklarından biri oldu. Haberde, yaklaşık 520 milyon TL net zarar açıklayan şirketin piyasa değerindeki 117 milyar TL'lik artışı açıklayabilecek nitelikte bir Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) bildiriminin bulunmadığı belirtildi. Bununla birlikte tek başına yüksek fiyat artışı veya zarar açıklanması, piyasa manipülasyonu yapıldığını göstermiyor.
Savcılık: Hisseler düşük fiyattan toplandı, yüksek fiyattan fonlara satıldı
Sabah'ın aktardığı soruşturma değerlendirmelerine göre, 1 Ağustos 2025 tarihinden itibaren İEYHO hisselerinin şahıslar, kapalı fonlar ve çeşitli şirketler aracılığıyla düşük fiyat seviyelerinden toplandığı öne sürülüyor. Ardından piyasada fiyatı yükselen bu hisselerin, yüksek seviyelerden Atlas Portföy bünyesinde bulunan DFI fonuna satıldığı iddia ediliyor.
Savcılığın üzerinde durduğu iddialardan biri de işlemler sırasında oluşan fiyat artışından kimlerin yararlandığı ve yüksek fiyatlardan yapılan alımların fon yatırımcılarına nasıl yansıdığı. İddiaların doğrulanması halinde, düşük maliyetli hisse pozisyonlarının fonlara yüksek bedellerle devredilmiş olması ve bunun yatırımcılar üzerindeki etkileri soruşturmanın önemli başlıklarından birini oluşturabilir.
Atlas Portföy'ün para piyasası fonundan Alnus Yatırım'a finansman iddiası
İncelemenin dikkat çeken bir diğer bölümünü ise hisse alımlarında kullanıldığı öne sürülen finansmanın kaynağı oluşturuyor. Haberde yer alan iddialara göre, Atlas Portföy'ün para piyasası fonundan sağlanan kaynaklar ters repo işlemleri aracılığıyla Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'ye aktarıldı. Söz konusu finansmanın İEYHO hisselerinde yoğun alımlar gerçekleştirilmesinde kullanıldığı ve bu işlemlerin hisse fiyatının yükselmesini desteklediği değerlendiriliyor.
Soruşturma açısından önem taşıyan nokta, para piyasası fonu kaynaklarının hangi koşullarda kullanıldığı ve bu işlemlerle hisse alımları arasında nasıl bir bağlantı bulunduğu. Ters repo işlemleri sermaye piyasalarında olağan finansal araçlar arasında yer alsa da haberde bu işlemlerin iddia edilen fiyat hareketleriyle bağlantısı araştırılıyor.
Nusret Altınbaş kimdir, hangi şirketlerin sahibi?
Fon soruşturmasında adı geçen Nusret Altınbaş, Türkiye'de kuyumculuk ve finans sektöründeki faaliyetleriyle tanınan Altınbaş ailesinin üyelerinden biri. 11 Temmuz 1970 tarihinde Gaziantep'in Araban ilçesinde doğan Altınbaş, aile şirketlerinin kuyumculuktan finans sektörüne uzanan büyüme sürecinde çeşitli yöneticilik görevleri üstlendi.
Altınbaş Holding Yönetim Kurulu Başkan Vekilliği görevinde bulunan Nusret Altınbaş, aynı zamanda finans, gayrimenkul, teknoloji ve mücevherat alanlarında faaliyet gösteren Aynus Holding'in kurucusu. Geçmişte Creditwest Bank ve Creditwest Faktoring gibi finans kuruluşlarında da yönetim kurulu başkanlığı yaptı. Alnus Yatırım ve Atlas Portföy, Altınbaş'ın sermaye piyasalarındaki faaliyetleriyle bağlantılı iki önemli kuruluş olarak öne çıkıyor.
Atlas Portföy'ün yayımladığı ortaklık yapısına göre şirket hisselerinin yüzde 58,3'ü Nusret Altınbaş'ın tamamına sahip olduğu Aynus Holding'e, yüzde 41,7'si ise Serdar Altınbaş ve Fatma Altınbaş'a ait. Alnus Yatırım'ın kurumsal tarihçesinde ise Nusret Altınbaş'ın 2014 yılında Sardis Menkul Değerler'i satın aldığı ve şirketin yeniden yapılandırılması sürecini yönettiği belirtiliyor.
Nusret Altınbaş'a SPK neden işlem yasağı getirdi?
Nusret Altınbaş'ın adı, fon soruşturmasından önce de Sermaye Piyasası Kurulunun aldığı işlem yasağı kararlarıyla gündeme gelmişti. SPK'nın Haziran 2026'da yayımladığı 2026/34 sayılı bültende, İEYHO pay piyasasındaki işlemlerde piyasa dolandırıcılığı veya diğer sermaye piyasası ihlallerine ilişkin makul şüphe bulunduğu belirtilerek Nusret Altınbaş'ın da aralarında yer aldığı kişiler hakkında 5 Haziran 2026 tarihli işlemlerden itibaren altı ay süreyle geçici işlem yasağı uygulanmasına karar verildi.
Aynı ay Alnus Yatırım ve Nusret Altınbaş hakkında Derlüks Yatırım Holding hisseleriyle bağlantılı işlemler nedeniyle iki yıllık geçici işlem yasağı da gündeme geldi. Altınbaş'ın Alnus Yatırım Yönetim Kurulu Başkanlığı görevinden ayrılması da bu dönemde gerçekleşti. Söz konusu idari tedbir kararları, hakkında kesinleşmiş bir suç hükmü bulunduğu anlamına gelmiyor.
İEYHO'nun ortaklık yapısında da Atlas Portföy ve Alnus Yatırım vardı
İEYHO'nun 31 Mart 2026 tarihli faaliyet raporu, soruşturmada adı geçen kişi ve kuruluşların şirketteki doğrudan paylarını da ortaya koyuyor. Rapora göre o tarihte Alnus Yatırım şirket sermayesinin yüzde 19,98'ine, Atlas Portföy Serbest Fon yüzde 15,04'üne, Atlas Portföy Dördüncü Serbest (TL) Fon yüzde 14,71'ine, Nusret Altınbaş ise şahsen yüzde 10,79'una sahipti.
Bu verilere göre Nusret Altınbaş'ın kişisel payı ile Alnus Yatırım ve iki Atlas Portföy fonunun İEYHO sermayesindeki doğrudan paylarının toplamı yüzde 60,52'ye ulaşıyordu. Ancak bu oran geçmiş bir tarihe ait ortaklık görünümünü yansıtıyor; söz konusu payların tamamının tek kişi tarafından kontrol edildiğini veya usulsüz işlem yapıldığını tek başına kanıtlamıyor.
Atlas Portföy'ün DFI fonunda son durum ne?
Atlas Portföy'ün kurucusu olduğu DFI kodlu Serbest Fon da yaşanan gelişmelerin merkezinde bulunuyor. Atlas Portföy, 16 Eylül 2026 tarihinde yayımladığı açıklamada, DFI ve PSE kodlu fonlarında likidite sorunu nedeniyle yatırımcıların bazı katılma payı iade taleplerinin karşılanamadığını ve iki fonda da temerrüt oluştuğunu duyurmuştu.
17 Eylül'de alınan SPK kararları kapsamında Atlas Portföy'ün de aralarında bulunduğu portföy yönetim şirketlerinin fonları için işlem kısıtlamaları ve tasfiye süreci gündeme geldi. DFI fonu 14 Ekim itibarıyla alım ve satıma kapalı görünürken yatırımcılar açısından en önemli konular, fon varlıklarının nasıl değerlendirileceği ve tasfiye sürecinde yapılacak ödemelerin tutarı ile zamanlaması olmaya devam ediyor.
Fon soruşturmasında bundan sonra ne olacak?
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı tarafından yürütülen soruşturmada, İEYHO hisselerinin hangi kişi ve kurumlar tarafından toplandığı, işlemlerin hangi fiyatlardan gerçekleştirildiği ve fon kaynaklarının nasıl kullanıldığına ilişkin iddiaların aydınlatılması bekleniyor. Özellikle Atlas Portföy'ün DFI fonu ile Alnus Yatırım arasındaki işlemlerin ayrıntıları, soruşturmanın seyri açısından önem taşıyor.
Öte yandan fonların yaşadığı likidite sorunları ve tasfiye kararları, konunun yalnızca hisse fiyatlarındaki yükselişle sınırlı olmadığını gösteriyor. İEYHO hisselerindeki işlemlerle ilgili iddiaların doğrulanıp doğrulanmayacağı ve olası sorumlulukların belirlenmesi, yapılacak incelemeler ile hukuki süreçlerin sonucuna bağlı olacak.
Haberde yer alan hisse toplama, fiyat yükseltme ve fonlara satış iddiaları Sabah ve A Haber'in aktardığı soruşturma bilgilerine dayanmaktadır. Bu iddialar hakkında kesinleşmiş bir mahkeme kararı bulunduğu anlamı çıkarılmamalıdır.
