Avrupa sermaye piyasalarında yıllardır tartışılan tarihi birleşme senaryosu yeniden finans dünyasının gündemine taşındı. Euronext CEO’su Stéphane Boujnah, Alman borsa operatörü Deutsche Börse ile birleşmenin stratejik açıdan oldukça anlamlı olabileceğini ifade etti. Taraflar arasında şu an için resmi bir müzakere yürütülmese de Euronext yönetiminin kapıyı tamamen kapatmaması piyasalarda büyük yankı uyandırdı.
Euronext’in yaklaşık 16 milyar euro ve Deutsche Börse’nin 50 milyar euro seviyesindeki piyasa değerleri dikkate alındığında, olası birleşme neticesinde Avrupa'da 66 milyar euroluk devasa bir borsa altyapı grubu ortaya çıkabilir.
Dev Birleşme Senaryosuna İlişkin Temel Göstergeler
Gündemdeki dev birleşmenin piyasa parametreleri, kurumsal kapsama alanı ve geçmiş denemeleri şöyle:
Euronext Piyasa Değeri: ~16 Milyar Euro (8 Avrupa ülkesinde aktif borsa işletmecisi)
Deutsche Börse Piyasa Değeri: ~50 Milyar Euro (Frankfurt Borsası ve Eurex türev piyasası sahibi)
Olası Birleşik Grup Değeri: ~66 Milyar Euro
Operasyonel Kapsam: Hisse senedi, türev piyasalar, takas, saklama, veri hizmetleri ve piyasa teknolojileri
Geçmiş Birleşme Engeli: AB Komisyonu 2012 yılında rekabet endişeleri gerekçesiyle birleşmeyi engellemişti
Avrupa'nın Parçalı Piyasa Yapısına Karşı Ölçek Hamlesi
Euronext; Amsterdam, Brüksel, Dublin, Lizbon, Milano, Oslo, Paris ve Atina dahil olmak üzere Avrupa’nın 8 kritik finans merkezindeki piyasaları bünyesinde barındırıyor. Frankfurt Borsası ve Avrupa'nın en büyük türev piyasası Eurex'i kontrol eden Deutsche Börse ile birleşilmesi halinde, Avrupa sermaye piyasalarındaki parçalı yapının ABD seviyesinde derinlik kazanması hedefleniyor.
Avrupa Birliği'nin Sermaye Piyasaları Birliği (CMU) vizyonunu destekleyebilecek bu ölçek hamlesi, Avrupa finans merkezlerinin likiditesini tek bir altyapıda buluşturma potansiyeli taşıyor.
Gözler AB Düzenleyici Kurumlarında ve Geçmiş Deneyimlerde
İki borsa devi arasındaki birleşme adımı ilk kez denenmiyor. Deutsche Börse'nin 2006'daki teklifinin ardından Euronext, NYSE ile birleşmiş; 2011 yılında varılan anlaşma ise Avrupa Birliği rekabet düzenleyicileri tarafından 2012 yılında veto edilmişti.
Olası bir birleşmenin önündeki en büyük sınavın, özellikle türev ürünler ile takas ve saklama hizmetlerindeki tekelleşme incelemeleri olacağı öngörülüyor. Euronext tarafı, olası bir adımda temel kıstasın hissedarlara ekonomik değer yaratılması olduğunu vurguluyor.
