Borsa İstanbul’da üçüncü çeyrek bilanço sezonu kapıya dayanırken, aracı kurumların beklentileri sektörler arasında keskin bir ayrışmaya işaret ediyor. Yüksek finansman maliyetleri, zayıflayan iç talep ve artan enerji fiyatları şirket marjlarını baskılamaya devam ederken; güçlü ürün marjları, ihracat gücü ve teslimat artışları bazı sektörleri yukarı taşıyor.
Matriks Haber’in bilanço anketine göre, 2026’nın üçüncü çeyreğinde bankacılık sektörünün toplam net kârının yıllık yüzde 7,6, önceki çeyreğe göre ise yüzde 5,3 azalması bekleniyor. Buna karşılık finans dışı şirketlerin net kârının yıllık yüzde 150,1, çeyreklik bazda ise yüzde 144,7 artacağı öngörülüyor.
Bankacılıkta Marj Topparlanması Son Çeyreğe Kaldı
Aracı kurumların bankacılık değerlendirmelerinde yüksek swap maliyetleri, kredi risk maliyeti ve TÜFE’ye endeksli tahvil gelirlerindeki zayıflama öne çıkıyor:
Çeyreklik Daralma: Kurumların takip ettiği banka grupları için çeyreklik net kâr daralması beklentisi genel olarak yüzde 2 ile 10 arasında değişiyor.
Marjların Seyri: Ağustos sonundan itibaren gerileyen fonlama maliyetleri kredi-mevduat makasını desteklese de, bu iyileşmenin 3. çeyrek net faiz marjlarına yansıması sınırlı kaldı. Daha belirgin toparlanmanın dördüncü çeyrekte görülmesi beklenirken, takipteki krediler ve karşılık giderleri yakından izlenen riskler arasında yer alıyor.
Banka Bazlı Ayrışma: Garanti BBVA, çeyreklik net kâr artışı beklentisiyle olumlu ayrışan banka olarak öne çıkıyor. Akbank, İş Bankası, Halkbank ve TSKB için ise raporların önemli bölümünde çeyreklik kâr daralması öngörülüyor.
Sektörel Görünüm: Kimya ve Sanayide Güçlü, Elektrik ve Gıdada Zayıf Tablo
Anket sonuçlarına göre yıllık net kâr artış ve düşüş beklentileri sektörlere göre şu şekilde şekillendi:
Artış Beklenen Sektörler: Kimya sektörü %226,2, sınai endeksi kapsamındaki şirketler %46,2 ve sigortacılık sektörü %27,6 yıllık net kâr artışıyla öne çıkıyor.
Düşüş Beklenen Sektörler: Elektrik sektöründe %60,3, gayrimenkulde %51,8, iletişimde %40,4, taş-toprakta %30,5 ve gıdada %28,5 yıllık net kâr düşüşü bekleniyor.
Şirket Bazlı Öne Çıkan Beklentiler
Rafineri ve Savunma: Tüpraş (TUPRS) yüksek rafineri marjları, orta distilat ürünlerindeki güçlü fiyatlama ve yüksek kapasite kullanımıyla öne çıkarken; Aygaz'ın iştirak gelirlerinden faydalanması bekleniyor. Aselsan (ASELS) tarafında ise artan bakiye siparişler, hızlanan teslimatlar ve yüksek katma değerli projeler FAVÖK'ü destekleyen temel unsurlar oluyor.
Perakende ve Havacılık: Gıda perakendeciliğinde BİM mağaza büyümesiyle, ŞOK Marketler ise ürün karması ve stok yönetimiyle olumlu ayrışıyor. TAV Havalimanları Almatı tarife artışları ve Gürcistan'daki toparlanmayla iyimser görüşler alırken; THY ve Pegasus’ta güçlü yolcu talebine rağmen artan yakıt maliyetleri baskı yaratıyor.
Otomotiv ve Beyaz Eşya: Arçelik’te talep zayıflığı, fiyat rekabeti ve yüksek finansman giderleri nedeniyle yeniden net zarar bekleniyor. Doğuş Otomotiv ve Türk Traktör'de satış hacimlerindeki düşüş kârlılığı baskılıyor.
Bilanço Takvimi Başlıyor
Üçüncü çeyrek bilanço maratonu 21 Ekim'de TAV Havalimanları ile başlarken, bankalarda ilk sonuçların 27 Ekim'de Akbank ile gelmesi bekleniyor. Konsolide olmayan şirketler için son açıklama tarihi 30 Ekim, konsolide şirketler ve bankaların solo finansalları için ise 9 Kasım olarak belirlendi.
