ABD'li yatırım bankası JPMorgan, Türkiye piyasalarında Aralık 2026 vadeli Türk lirası gecelik faiz swapı (OIS) işlemlerinde açtığı dikleşme yönündeki pozisyonunu kapatarak kâr realizasyonu gerçekleştirdi. Banka, Temmuz ayı enflasyon verilerinin ardından piyasaların yıl sonuna ilişkin faiz indirimi beklentilerini büyük ölçüde fiyatladığını belirtti.
JPMorgan stratejistleri Michael Harrison ve Anezka Christovova tarafından yatırımcılara gönderilen analiz notunda, Türkiye'deki gecelik faiz swapı piyasasında son dönemde yaşanan fiyatlamalar değerlendirildi.
Enflasyondaki Gerileme Faiz Beklentilerini Güçlendirdi
Temmuz ayında yıllık tüketici enflasyonunun yüzde 31,8'e gerileyerek üst üste ikinci ayda da yavaşlama göstermesi, kısa vadeli OIS oranlarında aşağı yönlü hareketi destekledi.
Analize göre piyasa katılımcıları, yıl sonuna kadar yaklaşık 430 baz puanlık faiz indirimi beklentisini fiyatlamaya başladı. Bu fiyatlama, politika faizinin yıl sonunda yaklaşık yüzde 35,70 seviyesine gerileyebileceğine işaret ederken, JPMorgan'ın yüzde 35 seviyesindeki yıl sonu politika faizi tahminiyle büyük ölçüde örtüşüyor.
TCMB'nin Temkinli Duruşu Vurgulandı
JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizini yüzde 37 seviyesinde tutmasına karşın, yaklaşık yüzde 40 düzeyindeki ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini koruması ve enerji fiyatlarında devam eden oynaklığın faiz indirim sürecinde temkinli bir yaklaşımın sürebileceğine işaret ettiğini değerlendirdi.
Swap İşleminden 242 Baz Puanlık Getiri
Banka, 16 Temmuz 2026 tarihinde Aralık vadeli OIS kontratında alıcı (receive), 2y1y OIS vadesinde ise ödeyici (pay) pozisyon alarak getiri eğrisinin dikleşeceği yönünde işlem başlatmıştı.
Analizde, Orta Doğu'da devam eden jeopolitik gelişmeler ve yüksek enerji fiyatlarının etkisiyle getiri eğrisinin orta bölümünü oluşturan 2y1y OIS segmentinin Temmuz ortasından bu yana yaklaşık 200 baz puan yükseldiği belirtildi.
Petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan gerilemeye rağmen söz konusu vadedeki ayrışmanın devam ettiğine dikkat çeken JPMorgan stratejistleri, pozisyonlarını -520 baz puan seviyesinden açıp -300 baz puan seviyesinde kapattıklarını açıkladı. Böylece banka, işlemden 242 baz puanlık net getiri elde ederek pozisyonunu kârla sonlandırmış oldu.
