Altın piyasasında gözler, dünyanın önde gelen bankalarından Scotiabank’ın yayımladığı kapsamlı analize çevrildi. Orta Doğu'daki jeopolitik risklerin etkisiyle güvenli liman talebinin zirve yaptığı bu günlerde, ons altın 4 bin 103 dolar, gram altın ise 6 bin 176 TL seviyelerinde hareketliliğini koruyor. Scotiabank, altının gelecekteki yönünü belirleyecek üç farklı senaryoyu yatırımcılarla paylaştı.
Piyasa Risk Primi Fiyatları Şekillendiriyor
Scotiabank analistleri, reel faizler, dolar endeksi ve enflasyon verileri ışığında altının "adil değerini" 3 bin ile 3 bin 300 dolar bandında hesaplıyor. Mevcut spot fiyatın 4 bin 100 dolar seviyelerinde olması, piyasanın halihazırda önemli bir "risk primi" fiyatladığını gösteriyor. Bankaya göre, altın fiyatlarındaki değişimi temel verilerden ziyade yatırımcı psikolojisi ve risk algısı belirliyor.
İşte Altın İçin 3 Farklı Senaryo
1. Temel Senaryo (Denge Senaryosu): Bu senaryoda, faiz artışlarının devam etmesi ve enflasyonun yüzde 4,5 civarında seyretmesi bekleniyor. Piyasadaki risk priminin yüzde 25 seviyesinde korunması halinde, ons altının 2026 yılı için 4 bin 300 dolar, 2027 yılı için ise 4 bin 150 dolar seviyelerinde işlem görmesi öngörülüyor.
2. İyimser Senaryo (Zirve Senaryosu): Faizlerin sabit kaldığı veya 2027'de indirimlerin başladığı bir tabloda, doların zayıflaması ve risk priminin yüzde 35-43 bandına yükselmesi bekleniyor. Bu koşullarda ons altın fiyatının 2026'da ortalama 4 bin 700 doları, 2027'de ise 5 bin doları aşabileceği, hatta teorik olarak 5 bin 700 dolara kadar yükselebileceği ifade ediliyor.
3. Kötü Senaryo (Düşüş Senaryosu): Daha sıkı para politikalarının uygulandığı ve faiz artışlarının hızlandığı bir senaryoda altının adil değeri 3 bin dolara geriliyor. Risk priminin yüzde 5 seviyesine kadar düşmesi durumunda, ons altının 3 bin 150 dolar seviyelerine kadar çekilme riski bulunuyor.
Uzmanlar Ne Diyor?
Scotiabank'ın kendi tahmini 2026 ve 2027 yılları için 4 bin 600 dolar civarında yoğunlaşırken, piyasadaki diğer kurumların beklentileri de dikkat çekiyor. 27 farklı kurumun ortalama tahmini ons altında 2027 yılı için 4 bin 993 dolar seviyesine işaret ediyor. Öte yandan Deutsche Bank ve Jpmorgan gibi bazı dev bankalar, 2027 yılı beklentilerini 6 bin doların üzerinde tutarak oldukça iyimser bir tablo çiziyor.
Özetle, borç sürdürülebilirliği, jeopolitik gelişmeler ve merkez bankalarının altın alım iştahı, altın fiyatlarındaki risk primini canlı tutmaya devam edecek gibi görünüyor.
