Küresel piyasalarda rekor üstüne rekor kırılan bir dönemde Deutsche Bank, yatırımcıları uyardı. Banka, piyasaların “kusursuza yakın” bir senaryoyu fiyatladığını belirterek, büyüme ve enflasyon dengelerini bozabilecek risklere dikkat çekti.
Küresel piyasalarda hisse senedi endekslerinin rekor seviyelere ulaşması ve merkez bankalarının faiz artırım döngüsünün sonuna gelindiğine dair beklentiler, yatırımcılar arasında iyimserliği zirveye taşıdı. Ancak Deutsche Bank, bu mevcut iyimser fiyatlamaların oldukça kırılgan bir zeminde ilerlediğini savunuyor.
“Goldilocks” senaryosu sürdürülebilir değil
Deutsche Bank Makro Stratejisti Henry Allen tarafından hazırlanan değerlendirme notunda, piyasaların temel olarak her şeyin yolunda gittiği, "kusursuza yakın" bir senaryoyu fiyatladığı ifade edildi. Mevcut piyasa koşullarını "Goldilocks" (ne çok sıcak ne çok soğuk) dengesi üzerinden tanımlayan Allen, "Bu Goldilocks penceresi sürdürülebilir bir denge değil" değerlendirmesinde bulundu.
Deutsche Bank’tan iki kritik risk senaryosu
Banka, mevcut dengelerin bozulabileceği iki ana risk faktörünü mercek altına aldı:
Enflasyonist Baskı ve Faiz Beklentileri: Ekonomik büyümenin güçlü kalmaya devam etmesi, finansal koşulların aşırı gevşemesine neden olabilir. Bloomberg’in ABD finansal koşullar endeksinin 1996'dan bu yana en gevşek seviyede olduğunu vurgulayan banka, manşet ve çekirdek enflasyonun hedeflerin üzerinde kalmasının merkez bankalarını beklenenden daha şahin adımlar atmaya zorlayabileceğini belirtti. Ayrıca, Fed’in yalnızca tek bir faiz artışı ile süreci tamamlayacağına dair piyasa beklentilerinin tarihsel olarak nadir görülen bir durum olduğu hatırlatıldı.
Büyümede Yavaşlama: İkinci senaryoda ise büyümenin yavaşlaması durumunda riskli varlıkların zayıflayabileceğine işaret edildi. Banka, piyasalarda sert bir düzeltme için mutlaka bir resesyon yaşanmasının gerekmediğini, 2015-2016 düzeltmeleri ile 2022 ayı piyasasının buna örnek teşkil ettiğini kaydetti.
Arz şokları dengeleri altüst edebilir
Deutsche Bank'ın dikkat çektiği bir diğer önemli risk ise emtia piyasalarındaki arz şokları oldu. Petrol fiyatlarının mevcut durumu üzerinden uyarıda bulunan banka, yeni bir arz şokunun hem hisse senedi hem de tahvil piyasaları üzerinde eş zamanlı olarak ciddi bir baskı oluşturabileceği uyarısında bulundu.
