ABD Başkanı Donald Trump'ın tarife politikalarının yarattığı baskıya rağmen, küresel döviz piyasalarındaki volatilite düşüşü, "Dolar Carry Trade" işlemlerini yeniden yatırımcıların odağına taşıdı. Bloomberg'in son analizleri, dolara yatırım yapmanın, fonlama maliyetlerinden arındırılmış net getiride, Avrupa hisse senetleri ve Çin devlet tahvilleri gibi geleneksel piyasaların getirisini aşabileceğini gösterdi.
Volatilite Düşüşü Doların Cazibesini Artırdı
Bu yıl "ABD'yi Sat" stratejisinin canlanmasına yol açan tarife politikalarına karşın, bazı yatırımcılar dolar bazlı carry trade işlemlerinin cazibesinde belirgin bir artış olduğunu belirtiyor. Bu dönüşümdeki en büyük etken, ABD hükümetinin uzun süreli kapalı kalma döneminin küresel döviz piyasasındaki fiyat dalgalanmalarını ciddi ölçüde azaltması ve dolardaki volatilitenin keskin bir düşüş yaşaması oldu.
Bloomberg Hesaplamaları Net Getiriyi Vurguluyor
Bloomberg'in gerçekleştirdiği hesaplamalara göre yatırımcıların Japon yeni veya İsviçre frangı gibi düşük getirili para birimlerinden borçlanıp dolara yatırım yapması, bu varlıkların volatilitesi hesaba katıldığında, beklentilerin üzerinde getiri sunuyor.
Verilere göre:
Bir birim volatilite başına fonlama maliyetinden arındırılmış net getirilere bakıldığında, dolar carry getirisi yüzde 0,54 ile gelişmekte olan ülke döviz cinsi tahvillerinden sonra ikinci sırada yer alıyor.
Japonya, Avrupa ve Çin tahvil ve hisselerinin net getirisi, doların carry getirisinin altında kalıyor.
Yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 7 düşerek sekiz yılın en kötü performansını sergileyen Bloomberg Dolar Endeksi, kısmen carry trade iştahının etkisiyle eylül ayındaki dip seviyesinden yaklaşık yüzde 3 toparlanma kaydetti.
Uzmanlardan Dolar Yorumları: Güçlü Kalmaya Devam Edecek
Piyasa stratejistleri, doların kısa vadede cazip bir varlık olarak kalacağı görüşünde birleşiyor.
- JPMorgan Private Bank Stratejisti Yuxuan Tang: "Dolar yine en yüksek carry para birimlerinden biri olacak. Yönelimsel veya carry açısından bakıldığında, dolar yine güçlü olacak."
- Wells Fargo Stratejisti Aroop Chatterjee: "Makro ve finansal piyasa ortamı dayanıklı olduğu sürece dolar carry işlemleri cazip olmaya devam edebilir."
- Deutsche Bank AG Gelişmekte Olan Piyasalar Baş Yatırım Sorumlusu Jacky Tang: "Fed politika faizlerini düşürse de bunu temkinli bir şekilde yapacağından, dolar yakın vadede cazip bir carry varlığı olmaya devam edebilir. Ancak, Fed'in yeni başkanıyla birlikte faiz indirimlerinin hızı değişebileceği için gelecek yıl için belirsizlik mevcut."
