Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin hazırladığı 10 Kasım 2025 tarihli rapora göre, Aztek Teknoloji'nin (AZTEK) 2025 yılı üçüncü çeyrek (3Ç25) finansal sonuçları olumsuz olarak değerlendirildi. Şirket, 3Ç25'te bir önceki yılın aynı dönemine göre belirgin düşüşler kaydetti ve net zarar açıkladı.
Temel Finansal Sonuçlar
Aztek Teknoloji, 3Ç25 döneminde 1.967 milyon TL satış geliri ve 118 milyon TL FAVÖK (Faiz, Amortisman ve Vergi Öncesi Kâr) elde ederken, dönemi 91 milyon TL net zararla kapattı.
Satış Gelirleri: Yıllık bazda yüzde 18 azalışla 1.967 milyon TL'ye geriledi. Yurt içi satışlar yüzde 15, yurt dışı satışlar ise yüzde 18 azalış kaydetti.
FAVÖK: Bir önceki yıla göre yüzde 58 gibi önemli bir düşüşle 118 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK Marjı: 5,7 puan düşüşle yüzde 6,0'ya geriledi. Brüt kârlılıktaki yüzde 35'lik daralma ve faaliyet giderlerindeki artış (satışlara oranı 3 puan arttı) marjları baskıladı.
Net Kâr/Zarar: Şirket, 3Ç24'teki 60 milyon TL net kâra karşılık, 3Ç25'te 91 milyon TL net zarar açıkladı.
📝 Uzman Görüşü: Deniz Yatırım Strateji ve Araştırma ekibi, 3Ç25 sonuçlarına ilişkin kısa değerlendirmesinde, talepteki zayıflığın ve maliyet baskısının operasyonel performansı sınırladığını belirtti. Özellikle finansman giderlerindeki yüzde 171 oranındaki devasa artış, net zarar açıklanmasında en etkili faktör oldu. Parasal kazanç/kayıp kalemi altında oluşan 33 milyon TL'lik olumsuz etki de kârlılığı sınırlayan bir diğer detay oldu.
Borçlulukta Hızlı Artış Endişe Yaratıyor
Aztek Teknoloji'nin bilançosunda dikkat çeken en önemli olumsuzluk net borç pozisyonundaki hızlı artış oldu.
Net Borç: Eylül 2025 sonu itibarıyla 1.668 milyon TL net borç pozisyonu kaydedildi (Haziran 2025: 1.161 milyon TL).
Net Borç/FAVÖK: Rasyo, aynı dönemde 1,1x'ten 1,8x'e yükseldi.
Finansalların olumsuz seyrine karşın, kulaklık ve hoparlör segmentlerindeki güçlü pazar payının korunması, Deniz Yatırım tarafından sektördeki potansiyel büyüme açısından pozitif bir detay olarak not edildi.
Hisse Senedi Değerlendirmesi ve Revizyon
3Ç25 finansallarının ardından, artan net borç pozisyonunun modele yansıtılması neticesinde Deniz Yatırım, Aztek Teknoloji için 12 aylık hedef fiyatını 74,00 TL'den 69,30 TL'ye revize etti.
Ancak, potansiyel getiri yüzde 35,6 dikkate alınarak hisse için "AL" önerisi sürdürüldü.
