Koç Holding A.Ş. (KCHOL), 2026 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Beklentilerin üzerinde gelen net kar verilerinin ardından Deniz Yatırım, Koç Holding bilançosuna yönelik değerlendirmesini yayımladı.
Koç Holding A.Ş. (KCHOL) 2026 yılı ikinci çeyreğinde 19.748 milyon TL net kar elde etti. Piyasa konsensusunun ve Deniz Yatırım’ın 13.561 milyon TL’lik net kar beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşen bu sonuçta, enerji segmenti ve Tüpraş’ın güçlü performansı belirleyici oldu. Enflasyon muhasebesi uygulamaları kapsamında finansallarda, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 915 milyon TL düzeyinde olumlu etki kaydedildi.
Satış Gelirlerinde Büyüme ve Segment Detayları
Holding’in finans dışı satış gelirleri 2026’nın 2. çeyreğinde yıllık bazda %21 artarak 651.746 milyon TL seviyesine ulaştı.
Yılın ilk 6 aylık döneminde (6A26) kombine gelirler incelendiğinde; dayanıklı tüketim grubu %14 daralırken, enerji segmenti %31 büyüme göstererek toplam gelir artışına en yüksek katkıyı sağladı. Konsolide bazda net kara en büyük destek 20.711 milyon TL ile enerji alanından gelirken, diğer segment 6.491 milyon TL zarar ile baskı oluşturdu.
Güçlü Bilanço ve Nakit Pozisyonu
Haziran 2026 sonu itibarıyla Koç Holding’in solo net nakit pozisyonu, bir önceki çeyrekteki 969 milyon Dolar seviyesinden 989 milyon Dolar’a yükseldi. Kombine net finansal borcun FAVÖK’e oranı ise 1,5x seviyesinden 1,1x düzeyine geriledi. Holding’in döviz pozisyonu da 612 milyon Dolar artı olarak kaydedildi.
Holding’in net aktif değeri (NAD) yaklaşık 793 milyar TL olarak hesaplanırken, güncel verilerle net aktif değer iskontosu %34 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, şirketin uzun vadeli ortalama iskontosu olan %15’in üzerinde bulunuyor.
Halka Açık Olmayan Şirketler ve Yeni Büyüme Alanları
Finansal sonuçların ardından paylaşılan sunumda halka açık olmayan şirketlerin detayları da yer aldı. Buna göre, halka açık olmayan grup şirketlerinin etkin sahiplik oranıyla hesaplanan toplam defter değeri yaklaşık 117 milyar TL (2,5 milyar Dolar) seviyesinde bulunuyor. Stratejik büyüme alanı olarak belirlenen sağlık sektöründe Kemer Medical Center’ın defter değerinin 5,9 milyar TL olduğu açıklandı.
Deniz Yatırım’dan "Sınırlı Olumlu" Değerlendirme ve Hedef Revizesi
Deniz Yatırım, açıklanan bilançoyu "Sınırlı Olumlu" olarak değerlendirdi. Raporda; enerji segmenti katkısıyla gelen güçlü net kar, solo net nakit artışı ve borçluluk oranlarındaki gerileme olumlu unsurlar olarak öne çıkarıldı. Halka açık iştiraklerin daha önce açıkladığı güçlü sonuçlar nedeniyle olumlu etkinin hisse üzerinde sınırlı kalabileceği not düşüldü.
Tüpraş’tan gelen yüksek katkı doğrultusunda Deniz Yatırım, Koç Holding için 2026 yılı net kar beklentisini 38 milyar TL’den 50 milyar TL seviyesine yükseltti. 2026 tahminlerine göre 0,6x PD/DD çarpanı ile işlem gören KCHOL hisseleri, yıl başından bu yana BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans gösterdi.
