Türkiye'nin önde gelen altyapı yatırım ve taahhüt şirketlerinden Rönesans Altyapı Sistemleri A.Ş., halka arz sürecine ilişkin taslak izahnamesini yayımladı. Enerji santrallerinden otoyollara, demiryollarından sağlık kampüslerine kadar geniş bir alanda faaliyet gösteren şirket, açıkladığı finansal verilerle yatırımcıların dikkatini çekmeyi başardı. Taslak izahnamede yer alan rakamlar, şirketin son yıllarda hem operasyonel büyüklüğünü hem de kârlılığını önemli ölçüde artırdığını ortaya koyuyor.
Altyapı projelerine odaklanan iş modeli
Rönesans Altyapı Sistemleri, yalnızca taahhüt hizmeti veren klasik bir inşaat şirketi olmanın ötesinde; enerji, ulaştırma, sağlık ve kamu-özel iş birliği (PPP) projelerinin geliştirilmesi, finansmanı, inşası ve işletilmesi alanlarında faaliyet gösteriyor. Şirket, uzun vadeli altyapı yatırımlarına odaklanan iş modeliyle hem yurt içinde hem de uluslararası pazarlarda önemli projeler yürütüyor.
Şirketin faaliyet alanları arasında otoyollar, köprüler, tüneller, demiryolu projeleri, enerji santralleri, endüstriyel tesisler ve sağlık kampüsleri yer alırken, gelirlerinin önemli bölümü uzun vadeli projelerden elde ediliyor.
174,1 milyar TL hasılat, 10,3 milyar TL net kâr
Taslak izahnamede yer alan finansal verilere göre şirket, 2025 yılında 174,1 milyar TL hasılat elde etti. Aynı dönemde;
Brüt kâr: 25,4 milyar TL
Esas faaliyet kârı: 18,9 milyar TL
Net dönem kârı: 10,3 milyar TL
olarak gerçekleşti. Bu rakamlar, şirketin operasyonel tarafta güçlü bir kârlılık yakaladığını gösteriyor.
Bilanço büyüklüğü 175 milyar TL'yi aştı
Şirketin bilançosu da son dönemde önemli ölçüde büyüdü. 2025 sonu itibarıyla toplam varlıklar 175,1 milyar TL seviyesine ulaşırken, özkaynak büyüklüğü yaklaşık 47,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin bilançosunda dikkat çeken bir diğer unsur ise 54,6 milyar TL seviyesindeki nakit ve nakit benzerleri oldu.
Yüksek nakit pozisyonu, devam eden büyük ölçekli altyapı projelerinin finansmanı ve işletme sermayesi açısından şirketin elini güçlendiren unsurlar arasında değerlendiriliyor.
Finansman gideri kadar finansman geliri
İlk bakışta finansal tabloların en dikkat çeken kalemlerinden biri 7,7 milyar TL finansman gideri oluyor. Ancak aynı dönemde şirketin 7,68 milyar TL finansman geliri elde etmiş olması, net finansman etkisini büyük ölçüde dengeliyor.
Uzmanlara göre altyapı ve kamu-özel iş birliği projeleri yürüten şirketlerde yüksek finansman giderleri olağan kabul edilirken, önemli olan nokta bu maliyetlerin gelir üretme kapasitesiyle dengelenebilmesi olarak görülüyor.
Halka arz gelirinin önemli bölümü büyüme yatırımlarına ayrılacak
Taslak izahnameye göre halka arzdan elde edilmesi planlanan fonun; yeni altyapı projelerinin finansmanı, işletme sermayesinin güçlendirilmesi ve şirketin büyüme stratejisinin desteklenmesi amacıyla kullanılması planlanıyor. Şirket, özellikle enerji ve ulaştırma altyapısı başta olmak üzere uzun vadeli yatırım fırsatlarına odaklanmayı sürdürüyor.
Değerleme yatırımcı açısından kritik olacak
Finansal tablolar güçlü bir operasyonel performansa işaret etse de, piyasa uzmanlarına göre halka arzın başarısını belirleyecek en önemli unsur şirketin hangi değerleme üzerinden yatırımcıların karşısına çıkacağı olacak.
Son yıllarda Borsa İstanbul'da güçlü finansallara sahip olmasına rağmen yüksek değerleme nedeniyle beklenen performansı gösteremeyen halka arz örnekleri bulunurken, yatırımcıların şirketin faaliyet performansı kadar halka arz fiyatlamasını da yakından takip etmesi bekleniyor.
Rönesans Altyapı Sistemleri'nin nihai izahnamesi ve halka arz fiyat aralığının önümüzdeki dönemde açıklanması beklenirken, şirketin büyüklüğü ve faaliyet alanı nedeniyle 2026'nın en dikkat çeken halka arzlarından biri olması öngörülüyor.
