Zorlu Holding bünyesinde faaliyet gösteren Zorlu Enerji, 1,1 milyar dolarlık tahviline ilişkin 23 Ekim 2026 tarihinde yapılması gereken 60,5 milyon dolarlık kupon faiz ödemesini altı ay ertelemek üzere tahvil sahiplerinden onay talep etti. Şirket, ödemenin 23 Nisan 2027’ye ertelenmesi için resmi süreci başlatırken, karar için 23 Kasım'da kritik bir oylama gerçekleştirilecek.
Yüksek finansman maliyetleri ve nakit akışını koruma ihtiyacı, şirketin borç yapılandırma gündemini öne çıkardı.
Tahvil Sahipleri 23 Kasım'da Oylama Yapacak
Yetersiz Nakit Beklentisi: Tahvil sahiplerine sunulan belgelere göre şirket, Mart 2027’ye kadar beklenen nakit girişlerinin öngörülen yükümlülükleri karşılamakta yetersiz kalabileceğini belirtti.
Oylama Şartı: Erteleme teklifinin kabul edilmesi için 23 Kasım 2026’daki toplantıya katılan tahvil sahiplerinin temsil ettiği toplam anaparanın en az yüzde 75’inin onayı gerekiyor. Onay çıkana kadar ödeme resmi olarak ertelenmiş sayılmıyor.
Tahvil Fiyatlarındaki Düşüş: Zorlu Enerji tahvilleri perşembe günü nominal değerinin yaklaşık yüzde 55 seviyesinde işlem gördü. Düşük fiyatlanma, piyasanın riskleri ve olası yeniden yapılandırma sürecini fiyatladığına işaret ediyor.
Fitch Not İndirimi ve Mali Göstergeler
B- Notu ve Negatif İzleme: Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, eylül ayında şirketin kredi notunu B- seviyesine düşürerek negatif izlemeye almıştı. Kuruluş, kötüleşen likidite koşullarına ve kısa vadeli borçların refinansman ihtiyacına dikkat çekmişti.
Yüksek Faiz Gideri: Fitch tahminlerine göre Zorlu Enerji’nin nakit faiz giderlerinin 2026 yılında nakit bazlı FAVÖK’ün yüzde 65’ine ulaşması beklenirken, borçluluk oranının 2028’e kadar ortalama 4,8 kat seviyesinde kalacağı öngörülüyor.
Vestel'in Ardından Gündemde: Aynı holding bünyesindeki Vestel Elektronik’te de borç yapılandırma süreçlerinin devam etmesi, Zorlu Holding şirketlerinin finansman koşullarını piyasanın odağına taşıdı. Şirket, süreç için Houlihan Lokey ve Servo Capital'i finansal danışman olarak görevlendirmişti.
