ABD ekonomisinin iki dev kurumu, uzun vadeli tahvil faizlerindeki rekor yükseliş karşısında zıt politikalara imza atıyor. Trump yönetiminin ekonomi kurmayları arasındaki bu görünmez çatışma, piyasalardaki yön arayışını ve belirsizliği tırmandırıyor.
Warsh’ın Yaklaşımı: Piyasalar Hakemi Değil, Topu İzlemeli
Fed Başkanı Kevin Warsh, uzun yıllardır uygulanan "açık yönlendirme" (forward guidance) politikasından adım adım uzaklaşıyor. Warsh’a göre, 30 yıllık ABD tahvil getirilerinin %5,21 seviyelerine tırmanarak 2007’den bu yana en yüksek seviyeleri görmesi, yatırımcıların ekonomik verilere bağımsız tepki verdiğinin bir kanıtı.
Warsh, piyasa fiyatlarının Washington'dan gelen yönlendirmeler yerine kendi doğal dengesini bulması gerektiğini savunarak "Yatırımcılar artık hakemi değil, topu izlemeyi öğrendi" mesajını veriyor.
Bessent’ın Yaklaşımı: Yüksek Faiz Hükümetin Gündemini Tehdit Ediyor
Buna karşın Hazine Bakanı Scott Bessent, yükselen uzun vadeli borçlanma maliyetlerini Trump yönetiminin "satın alınabilirlik ve düşük maliyet" vaatlerine doğrudan bir tehdit olarak görüyor:
Müdahale Hamlesi: Hazine, Çarşamba günü uzun vadeli tahvil geri alım programının büyüklüğünü iki katına çıkaracağını açıkladı.
Geri Alım Sinyali: Bessent, gerekirse tahvil başına 4 milyar doların üzerine çıkabileceklerini belirterek "Tahvil getirileri ekonominin temel dinamiklerini yansıtmadığında piyasaya sinyal vermek durumundayız" dedi.
Müdahale Yetersiz Kaldı: Hazine’nin bu adımı 30 yıllık tahvil faizlerini ilk etapta düşürse de Perşembe sabahı faizler yeniden %5,25 seviyesine fırlayarak müdahale öncesi seviyeleri aşmayı başardı.
Aynı Piyasa, İki Farklı Felsefe
Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krishna Guha, piyasaların artık sadece merkez bankasını değil, "aktivist bir Hazine politikasını" da fiyatlamak zorunda kaldığına dikkat çekiyor.
Warsh yükselen faizleri piyasanın sağlıklı bir tepkisi olarak yorumlarken, Bessent müdahaleleriyle yatırımcılara gözlerini yeniden Washington’a çevirmeleri için geçerli bir sebep sunuyor.
Fed ve ABD Hazinesi Ayrışma Özet Tablosu
| Aktör / Kurum | Temel Strateji ve Felsefe | Tahvil Faizlerine Bakış | Piyasa Etkisi & Son Durum |
|---|---|---|---|
| 🏛️ Kevin Warsh (Fed Başkanı) | Serbest piyasa, yönlendirmesiz müdahale, bağımsız fiyatlama | Yükselen faizler doğal ekonomik sinyaldir | 30 Yıllık Tahvil %5,25'e çıktı |
| 💼 Scott Bessent (Hazine Bakanı) | Aktivist Hazine politikası, geri alımlarla müdahale | Yüksek faiz borçlanmayı zorlaştırır, müdahale edilmeli | Geri alım hacmi 2 katına çıkarıldı |
