2027-2029 dönemini kapsayan Orta Vadeli Program’ın (OVP) açıklanmasının ardından finans dünyasının önde gelen banka ve aracı kurumları yeni makroekonomik hedefleri mercek altına aldı. Matriks Haber tarafından 14 banka ve aracı kurumun yayımladığı raporlardan derlenen analizlerde, 2026 yılı tahminlerinin mevcut piyasa gerçekleriyle daha uyumlu hale getirildiği, ancak enflasyonla mücadele sürecinin önceki programa kıyasla daha uzun bir zamana yayılacağı görüşü hakim oldu.
Değerlendirmeye Ata Yatırım, Şeker Yatırım, Allbatross Yatırım, Fiba Yatırım, KuveytTürk Yatırım, A1 Capital, İnfo Yatırım, Tacirler Yatırım, OYAK Yatırım, ING, Garanti BBVA Yatırım, Trive Yatırım, Başkent Yatırım ve Marbaş Menkul katıldı.
Piyasanın OVP analizinde öne çıkan 6 kritik başlık
14 kurumun raporlarında birleştiği temel makroekonomik beklentiler ve riskler şu şekilde sıralandı:
2026 Enflasyon Hedefi Gerçekçi Bulundu: En az 8 kurum, OVP'deki %28,4’lük 2026 yıl sonu enflasyon tahmininin TCMB’nin %28’lik patikası ve piyasa beklentileriyle örtüştüğünü belirtti.
Dezenflasyon Süreci Uzuyor: Doğrudan görüş bildiren 8 kurum, dezenflasyon patikasının zamana yayıldığına dikkat çekti. OVP’deki %21’lik 2027 enflasyon hedefinin, TCMB’nin %15’lik ara hedefinin belirgin şekilde üzerinde kalması bu görüşü destekledi.
Büyümede Aşağı Yönlü Riskler: En az 6 kurum, resmi büyüme patikasına dair risklere vurgu yaptı. 4 kurumun 2026 yılı için kendi büyüme tahminleri, OVP’deki %3,3’lük hedefin altında kaldı.
TCMB'den Hızlı Faiz İndirimi Beklenmiyor: En az 5 kurum, OVP hedeflerinin TCMB’ye agresif bir faiz indirimi alanı açmadığını savundu. Kurumlardan biri, TCMB'nin 10 Eylül’deki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini %37 seviyesinde sabit tutacağını öngördü.
Cari Açıkta Enerji Riski: En az 8 kurum, enerji fiyatları ve jeopolitik gerilimleri cari açık üzerindeki temel riskler olarak sıraladı. OVP’de 2026 cari açık/GSYH oranının %2,6’ya revize edilmesi bu durumla ilişkilendirildi.
Kurda Reel Değerlenme Eğilimi: Zımni Dolar/TL patikası hesaplayan 3 kurum, programın nominal değer kaybının devam edeceğine, ancak bu kaybın orta vadede enflasyonun gerisinde kalarak kademeli yavaşlayacağına işaret etti.
Piyasa ve varlık fiyatlarına olası etkiler
OVP'nin tek başına borsada veya dövizde keskin bir fiyatlama yaratması beklenmiyor. Ancak faiz hassasiyeti yüksek hisse senetleri üzerinde sınırlı bir baskı oluşabileceği, tahvil piyasasında ise orta vadeli enflasyon beklentilerinin yeniden şekillenebileceği değerlendiriliyor.
