Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz, Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ile TCMB Başkanı Fatih Karahan tarafından açıklanan yeni Orta Vadeli Program (OVP), küresel finans devlerinin radarında. ING Türkiye Başekonomisti Muhammet Mercan tarafından kaleme alınan raporda, açıklanan makroekonomik hedeflerin 2023 ortasından bu yana uygulanan istikrar programında dezenflasyon sürecinin ertelendiğine ve 2027 yılında daha yavaş bir patikaya girileceğine işaret edildi.
Enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü sert revizyon
ING raporunda, hükümetin dezenflasyona bağlılık mesajını korumasına karşın enflasyon hedeflerini belirgin şekilde yukarı çektiği vurgulandı.
Programdaki temel makroekonomik göstergeler ve piyasa kıyaslamaları şu şekilde öne çıktı:
2026 Yıl Sonu Enflasyon Hedefi: Önceki planda yer alan %16 seviyesinden %28,4’e çıkarıldı. Bu oran TCMB’nin %28’lik tahminiyle paralel, piyasanın %29,4’lük beklentisinin ise bir miktar altında kaldı.
Bütçe Açığı Projeksiyonu: Merkezi yönetim bütçe açığının GSYH’ye oranının 2026’da %3,1 olacağı (önceki tahmin %3,5’ti), 2027’de %3,5’e yükseleceği ve 2029’a kadar kademeli olarak %2,8’e gerileyeceği öngörüldü.
Harcama Kalemleri: Deprem harcamalarının bu yıl tamamlanacak olmasına rağmen birincil harcamaların (cari transferler ve faiz giderleri) GSYH’ye oranının %19,7’den %21’e yükselmesi bekleniyor.
Dış denge ve kur varsayımlarında dikkat çeken detaylar
Hükümetin 2026 yılında cari açığı GSYH’nin %2,6’sı olarak öngördüğünü belirten Mercan, programda hedeflenen yükselen büyüme patikası ile dış dengelenmenin aynı anda nasıl sağlanacağı konusunda piyasada soru işaretleri oluşabileceğini kaydetti.
Dolar/TL kuru varsayımlarını da inceleyen ING, zımni kur tahminlerinin bu yıl piyasa beklentileriyle örtüştüğünü; gelecek yıllarda ise kurdaki yıllık ortalama artışın enflasyon hedefleriyle paralel kurgulandığını ifade etti. Bu durumun TL’nin reel değerinde kayda değer bir değişim yaşanmayacağı anlamına geldiği vurgulandı.
2028 seçim dönemi öncesi büyüme ve mali disiplin dengesi
Raporda, yeni OVP’nin önceki plana kıyasla özel tüketim odaklı bir büyüme modeli, belirgin şekilde daha yüksek bir enflasyon patikası ve önümüzdeki yıl için daha geniş bir cari açık vadettiği özetlendi.
ING, programın 2028 seçim dönemi öncesinde fiyat istikrarı, mali disiplin, finansal istikrar ve ekonomik rekabet gücünü koruma taahhütlerini sürdürdüğünü kaydetti.
