Bank of America Corp. (BofA) stratejistlerinin yaptığı değerlendirmeye göre, ABD kredi piyasasındaki mevcut gerginliğin sürmesi, başta emeklilik fonları olmak üzere uzun pozisyonlu yatırımcıları satış yapmaya zorlayabilir. Bu durumun, küresel borsalarda yeni bir çöküş dalgasına yol açma potansiyeli bulunuyor.
Pasif Yatırımlar ve Satış Baskısı Riski
BofA Securities ABD Hisse Senedi Strateji Başkanı Savita Subramanian, "Özel sektör kredilerindeki aksaklıklar devam ederse, emeklilik fonları ve benzer fonlar endeks fonlarını satmak zorunda kalabilir." açıklamasını yaptı.
Pazartesi günü yayımladığı analiz notunda Subramanian, pasif yatırımların S&P 500 endeksine hâkim olduğunu ve dolayısıyla herhangi bir düşüşün, endeksi takip eden fonları hisse senedi satışına iteceğini belirtti.
Bu kritik uyarı, küçük bankalarda geçtiğimiz hafta tespit edilen sorunlu kredilerin (kötü krediler) borsanın diğer segmentlerine sıçrayabileceği endişelerinin yükseldiği bir döneme denk geldi.
Bölgesel Bankalarda Uzun Soluklu Düşüş
ABD'deki bölgesel bankacılık sektörünü izleyen endeks, perşembe günü tek bir günde yüzde 6'dan fazla değer kaybetti ve art arda dördüncü haftalık gerilemesini kaydetti. Bu düşüş, bu yılki en uzun soluklu kayıp serisi olarak kayıtlara geçti.
BofA, piyasa değerlemeleri ve endeksi izleyen fonlardaki potansiyel satış baskısının sürmesi konusunda uyarıda bulunan tek kurum değil. Miller Tabak + Co. Baş Piyasa Stratejisti Matt Maley de, bankacılık sektörünü takip eden borsa yatırım fonlarının (ETF) satışları artırabileceğini ifade etti.
Değerlemeler “İstatistiksel Olarak Pahalı”
Kredi risklerine ek olarak, BofA analizi, S&P 500 Endeksi'nin 20 farklı değer ölçütü dikkate alındığında "istatistiksel olarak pahalı" seviyelerde olduğunu vurguladı. Bu tespit, üç yıldır devam eden boğa piyasası rallisi boyunca değerleme risklerinin önemli ölçüde arttığına işaret ediyor.
Piyasanın düşüşe geçme olasılığı da giderek yükseliyor. Stratejist Subramanian, "Ayı piyasasının işaretleri — genellikle S&P 500 endeksinin zirveye ulaşmasından önce ortaya çıkan tetikleyiciler — daha fazla dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor" değerlendirmesini yaptı.
BofA'nın izlediği 10 ayı piyasası uyarı işaretinden 6'sının tetiklenmiş durumda olduğunu belirten Subramanian, geçmiş verilere göre bu işaretlerin ortalama olarak yüzde 70'inin, piyasanın zirveye ulaşıp uzun süreli düşüş trendine girmeden önce ortaya çıktığını ekledi.
