Bu hafta, S&P 500 Endeksi’nde görülen nadir bir teknik sinyal, geçmişte büyük finansal krizlerin habercisi olmuştu. Piyasalar, teknik baskılar, şirket bilançolarındaki belirsizlikler ve olası ekonomik durgunluk riskiyle karşı karşıya.
S&P 500, nisan ayında gördüğü sert satışların ardından %10 civarında toparlansa da, yılbaşından bu yana %8’lik bir düşüş yaşamış durumda. Yatırımcılar, toparlanmaya rağmen hala temkinli bir duruş sergiliyor. Özellikle ABD Başkanı Donald Trump’ın 2 Nisan'da açıkladığı gümrük tarifeleri, piyasaların büyük tepkisini çekti. Bu tarifelerin yüksek olması, maliyetlerin tüketicilere yansıması halinde satışların düşebileceği veya şirket kârlarının olumsuz etkilenebileceği endişelerini doğurdu.
S&P 500’de dikkat çeken bir diğer gelişme ise "ölüm kesişimi" adı verilen teknik sinyal oldu. Bu sinyal, 50 günlük hareketli ortalamanın 200 günlük ortalamayı aşağıdan yukarıya doğru kesmesiyle ortaya çıkar ve zayıflığın habercisi olarak değerlendirilir. Endeks, 2022’den bu yana ilk kez bu sinyali verdi. Teknik analistlere göre, geçmişte "ölüm kesişimi" sonrası piyasalarda önemli kayıplar yaşanmıştı. Örneğin, 2000’deki Dotcom balonu ve 2008 Küresel Finansal Krizi, bu sinyal sonrası yaşanan krizlerdi.
Geçmişte ölüm kesişimi sonrasında piyasalar sıklıkla toparlasa da, 2020'deki gibi bir “V tipi” toparlanma olasılığı bu kez daha düşük görünüyor. Çünkü ABD'nin kamu borcu şu anda çok daha yüksek ve FED, enflasyonla mücadele için faiz indirimine gitmeye sıcak bakmıyor.
Şu anki ekonomik belirsizlikler ise şirketlerin gelecekteki gelir ve kâr beklentilerini olumsuz etkileyebilir. Enflasyon hâlâ yüksek seyrediyor ve iş gücü piyasasındaki zayıflama ile birlikte, tüketicilerin harcama gücü azalıyor. Ayrıca, işsizlik oranı %4,2’ye yükseldi ve ABD şirketlerinin işten çıkarmaları 492.000 kişiyle zirveye çıktı. Bu durum, stagflasyon veya resesyon riski gibi endişeleri artırıyor.
S&P 500 hisseleri, şu anda pahalı seviyelerde işlem görmekte. Hisse senedi piyasasının ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 19 seviyesinde. Bu oran şubat ayında 22 civarındaydı ancak yine de son 10 yılın ortalaması olan 18,3'ün biraz üzerinde. Bilanço tahminlerinin aşağı yönlü revize edilmesi de piyasaların üzerinde baskı oluşturuyor. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon’ın söylediği gibi, birçok şirketin bilanço açıklamaları, tahminlerin revize edilmesine yol açabilir.
Sonuç olarak, kısa vadede S&P 500 için görünüm karamsar olabilir. Özellikle ekonomik belirsizliklerin arttığı bir ortamda, yatırımcıların dikkatli olmaları ve piyasadaki gelişmeleri yakından takip etmeleri gerektiği söylenebilir.
