İspanyol bankacılık grubu BBVA'nın araştırma birimi BBVA Research, Türkiye'de ekim ayı enflasyon verilerinin açıklanmasının ardından güncel makroekonomik değerlendirme raporunu yayımladı. Ekim ayında tüketici fiyatlarının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine rağmen kurum, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %30 seviyesinde sabit tuttu.
Tahmine yönelik risklerin bir miktar yukarı yönlü olduğunu vurgulayan BBVA Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 10 Aralık 2026 tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini değiştirmeyerek mevcut seviyesinde tutacağı yönündeki öngörüsünü yineledi.
Ekim Enflasyon Verileri ve Çekirdek Göstergeler
Ekim ayında gıda ve enerji fiyatlarındaki artışların etkisiyle yıllık ve aylık enflasyonda yükseliş izlendi:
Aylık ve Yıllık Enflasyon: Tüketici fiyatları ekimde aylık bazda %2,58 yükseldi (BBVA tahmini %2,45, piyasa beklentisi %2,40 seviyesindeydi). Yıllık enflasyon ise eylüldeki %29,7 seviyesinden %29,8’e yükseldi.
Mevsimsellikten Arındırılmış Trend: Mevsim etkilerinden arındırılmış aylık enflasyon %1,6’dan %2,1’e çıktı.
C Çekirdek Enflasyon: Temel mal fiyatlarındaki yavaşlamanın hizmet enflasyonunu dengelemesiyle mevsimsellikten arındırılmış C çekirdek enflasyonu %1,7’den %1,6’ya, üç aylık eğilimi ise %1,8’den %1,7’ye geriledi.
İç Talep ve Marjlar: İç talepteki durgunluğun ikincil fiyat etkilerini sınırladığı, ancak daralan şirket kâr marjları nedeniyle bundan sonraki süreçte gıda, enerji ve sıkı para politikasının belirleyici olacağı ifade edildi.
TCMB 10 Aralık PPK ve Faiz Beklentisi
BBVA Research, enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin ve TCMB rezervleri üzerinde son dönemde oluşan baskının aralık ayında faiz indirimi olasılığını zayıflattığını kaydetti:
Ana Senaryo (Faiz Sabit): Kurum, TCMB'nin 10 Aralık toplantısında faizleri sabit tutmasını bekliyor.
Alternatif Senaryo (100 Baz Puan İndirim): Enerji maliyetlerindeki baskının azalması ve rezervlerde istikrarın sağlanması durumunda, piyasa beklentileriyle paralel 100 baz puanlık bir faiz indiriminin de masada kalabileceği aktarıldı.
Enflasyon Raporu Takibi: TCMB’nin 12 Kasım’da açıklayacağı Enflasyon Raporu ve verileceği mesajlar yakından izlenecek.
2027 Yılı Enflasyon Projeksiyonu
Kurum, 2027 yılına ilişkin uzun vadeli öngörüsünü de raporda paylaştı. Devam eden arz kesintileri, yıl başında yapılacak fiyat-ücret ayarlamaları, beklenen maliye/kredi teşvikleri ve yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle 2027 yılında enflasyonun %25 - %30 bant aralığının üst sınırına yakın seyretmesi bekleniyor.
