Temmuz ayı TÜFE’sinin aylık %1,8 seviyesinde gerçekleşmesi ve yıllık enflasyonun %32,1’den %31,8’e sınırlı bir gerileme kaydetmesi öngörülüyor. Sağlık Uygulama Tebliği (SUT) değişikliği ve gıda fiyatlarındaki ivmelenme dezenflasyon hızını geçici olarak yavaşlatırken, gözler Eylül ayında devreye girecek güçlü baz etkisine çevrildi.
Türkiye İstatistik Kurumu’nun (TÜİK) açıklayacağı Temmuz ayı enflasyon verileri öncesinde piyasalardaki beklenti tablosu netleşti. Kurum tahminlerine ve piyasa konsensüsüne paralel olarak Temmuz ayında Tüketici Fiyat Endeksi’nin (TÜFE) aylık bazda %1,8 - %1,9 aralığında artış göstermesi bekleniyor.
Aylık gerçekleşmenin %1,8 seviyesinde kalması durumunda, bir önceki ay %32,1 olarak kaydedilen yıllık TÜFE enflasyonu %31,8 seviyesine gerileyerek yataya yakın bir seyir izleyecek.
Temmuz Enflasyonunun İki Ana Motoru: SUT Düzenlemesi ve Gıda
Temmuz ayında dezenflasyon sürecinin ivme kaybetmesinde ve yıllık düşüşün sınırlı kalmasında iki kritik başlık öne çıkıyor:
- Sağlık Katılım Payları Düzenlemesi: Sağlık Uygulama Tebliği’nde (SUT) yapılan değişiklikle kamu ve özel sağlık kuruluşlarındaki muayene katılım paylarında gerçekleşen artışlar ile diğer fiyat ayarlamalarının, Temmuz ayı enflasyonuna tek başına yaklaşık 0,6 puan doğrudan katkı yapacağı hesaplanıyor.
Gıda Fiyatlarındaki Hızlanma: Yaz mevsimine rağmen özellikle sebze fiyatları öncülüğünde gıda grubunda gözlenen yukarı yönlü hareket, aylık manşet enflasyon üzerindeki baskıyı artıran bir diğer ana unsur olarak dikkat çekiyor.
Gelecek Dönem Patikası: Ağustos’ta Yatay Seyir, Eylül’de Baz Etkisi
Kurum analizlerine göre enflasyonda önümüzdeki üç aylık patika şu dinamiklerle şekillenecek:
Ağustos 2026: Öncü göstergeler ve fiyatlama davranışları doğrultusunda Ağustos ayında da yıllık TÜFE’nin yatay seyrini koruması bekleniyor.
Eylül 2026: Yılın en kritik dezenflasyon eşiği Eylül ayında aşılacak. Geçen yıldan gelen olumlu baz etkisinin güçlü şekilde devreye girmesiyle birlikte yıllık TÜFE’nin %30 sınırına yakınsaması öngörülüyor.
Verinin Piyasalar ve TCMB Politikalarına Yansımaları
Açıklanacak verinin piyasa aktörleri ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) açısından olası etkileri şöyle özetlenebilir:
1. TCMB Faiz Patikası ve Sıkı Duruş
Piyasa beklentileriyle uyumlu (%1,8 - %1,9) gelecek bir aylık gerçekleşme, Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecinde aceleci davranmayıp ihtiyatlı ve sıkı duruşunu koruyacağı algısını pekiştirecektir. Aylık enflasyonun ana eğilimindeki katılığın sürmesi, ilk faiz indirimi beklentilerinin Sonbahar aylarına (özellikle baz etkisinin hissedileceği Eylül/Ekim dönemine) ertelenmesini destekleyebilir.
2. Tahvil ve Para Piyasaları
Verinin beklentiler dahilinde gelmesi tahvil faizlerinde ve para piyasasında büyük oranda fiyatlandığı için nötr bir etki yaratabilir. Ancak SUT ve gıda kaynaklı katılık nedeniyle yıl sonu tahmin risklerinin yukarı yönlü evrilmesi, uzun vadeli tahvil verimlerinde aşağı yönlü marjı sınırlayabilir.
3. Borsa İstanbul (BİST) ve Sektörel Yansımalar
Gıda ve sağlık kalemlerindeki fiyat artışları ilgili sektör hisselerine ciro bazlı olumlu yansıyabilecekken, genel dezenflasyonun yavaşlaması borsa genelinde temkinli iyimserliği beraberinde getirecektir. Enflasyonun Eylül ayında %30'a doğru gerileyeceği beklentisi ise orta vadeli borsa senaryolarını desteklemeye devam ediyor.
