ABD Merkez Bankası’nın (Fed) son faiz artırımının ardından para politikasının orta ve uzun vadeli rotası uluslararası finans kurumlarının odağında yer alıyor. İsviçre merkezli yatırım bankası UBS'in Ekonomisti Jonathan Pingle, Fed’in son projeksiyonlarının faizlerin beklenenden çok daha uzun süre yüksek seviyelerde tutulacağına işaret ettiğini vurguladı.
Pingle’a göre Fed yetkilileri, enflasyonu %2'lik hedefe kalıcı biçimde indirmek için sıkı duruşun uzun süre korunması gerektiği görüşünde birleşiyor. Yıl içinde bir faiz artışı daha öngören yetkililerin tahminleri, politika faizinin 2027 sonuna kadar yaklaşık %4,1 seviyesinde kalacağını gösteriyor.
Faiz İndirimlerinde Hızlı Bir Gevşeme Yok: 2029 Vurgusu
UBS değerlendirmesine göre, 2027 sonrasında da piyasaların beklediği tempolu bir faiz indirimi patikası öngörülmüyor. Fed projeksiyonları, faiz indirimlerinin 2029’a kadar oldukça kademeli biçimde gerçekleşeceğini gösteriyor:
2029 Yılı Sonu Beklentisi: Tahmin döneminin sonunda politika faizinin %3,6 seviyesinde oluşması öngörülüyor.
Enflasyon-Faiz Makası: Enflasyonun %2 hedeflerine dönmesi beklenmesine karşın politika faizinin %3,5’in üzerinde kalacak olması, Fed'in nötr faiz yaklaşımını değiştirdiğini gösteriyor.
Fed’in Faiz Denkleminde "Reel Faiz" Değişimi
Ekonomist Jonathan Pingle, projeksiyonların Fed yetkililerinin fiyat istikrarını sağlayabilmek için gerekli gördüğü temel reel faiz seviyesini yukarı çektiğini belirtti:
"Fed yetkilileri önümüzdeki üç ila dört yılda fiyat istikrarını sağlamak için gerekli reel fonlama faizinin temel seviyesini yeniden değerlendirmiş görünüyor."
Bu tablo, enflasyon %2 hedeflerine gerilese dahi pandemi öncesi dönemde görülen düşük faiz ortamına hızlı bir dönüşün Fed'in orta vadeli planlarında yer almadığını ortaya koyuyor.
| Dönem / Parametre | Beklenen Faiz / Seviye | Piyasa ve Politika Yorumu |
|---|---|---|
| Yıl İçi İlave Faiz Beklentisi | +1 Faiz Artışı | Sıkılaşma Patikası Korunuyor |
| 2027 Sonu Politika Faizi | %4,10 | Yüksek Faiz Dönemi Uzuyor |
| 2029 Sonu Politika Faizi | %3,60 | Kademeli ve Yavaş İndirim Süreci |
| Enflasyon Hedefi Dönüşü | %2,00 | Hedefe Rağmen Yüksek Reel Faiz Kalacak |
