Küresel piyasalardaki artan belirsizlik, yatırımcıları geleneksel güvenli liman arayışına iterken; ABD doları, Japon yeni ve İsviçre frangı arasındaki dengeler değişiyor. 2025 yılında başlayan dalgalanmalar 2026 yılına taşınırken, analistler portföy tercihlerinde "istikrar" vurgusu yapıyor. Peki, hangi para birimi uzun vadede kazandıracak?
Doların "Güvenli Liman" Statüsü Sorgulanıyor
Dünyanın rezerv para birimi olan ABD doları, son dönemde ciddi bir güven testiyle karşı karşıya. ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük vergisi politikaları küresel ticareti yeniden şekillendirirken, ABD varlıklarındaki satış baskısı hız kazandı.
Düşüş Trendi: 2025 yılında %9,37 değer kaybeden dolar endeksi, 2026’da düşüşünü sürdürerek dört yılın en düşük seviyelerine geriledi.
Analist Görüşü: Deutsche Bank Döviz Araştırmaları Başkanı George Saravelos, doların risk dönemlerinde yükseldiği fikrinin bir "efsane" olduğunu savunarak, dolar ile S&P 500 arasındaki bağın zayıfladığına dikkat çekiyor.
Tarihsel Tekerrür: Portföy yöneticisi Cole Smead, 2002-2008 yılları arasındaki %41’lik tarihi düşüşü hatırlatarak, doların uzun vadeli bir zayıflama döngüsünde olduğunu öngörüyor.
Japon Yeni: Siyaset ve Müdahale Kıskacında
Asya’nın en güçlü güvenli limanı olan Japon yeni, 2025 ve 2026 yıllarında oldukça hareketli bir seyir izledi. Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırım sinyalleriyle 150 seviyelerine tutunmaya çalışan yen, iç siyasi gelişmelerle sarsıldı.
Sanae Takaichi’nin başbakan seçilmesi sonrası genişletici maliye politikası beklentileriyle değer kaybeden yen, New York Merkez Bankası’nın müdahaleleriyle yeniden güç topladı. Analistler, dolar/yen paritesinde 160 seviyesinin kritik bir sınır olduğunu ve bu seviyenin üzerinde kalıcı bir hareketin zor olduğunu belirtiyor.
İsviçre Frangı: Gücünü Korumaya Devam Ediyor
Düşük borçluluk oranı ve çeşitlendirilmiş ekonomisiyle İsviçre frangı, rakiplerine göre değerini daha iyi korumayı başardı. Geçtiğimiz yıl dolar karşısında %13 değer kazanan frank, 2026 yılında da 11 yılın en yüksek seviyelerini test etti.
Ancak bu güçlenme İsviçre ekonomisi için çift taraflı bir kılıç niteliğinde:
İhracat Baskısı: Güçlü frank, ihracata dayalı İsviçre ekonomisini zorlarken enflasyonu %0,1 gibi riskli seviyelere çekiyor.
Müdahale Sinyali: İsviçre Merkez Bankası piyasaya müdahale edebileceğini belirtse de UBS ve Reuters anketleri, yıl sonuna doğru frankın dolar karşısında sınırlı bir değer kaybı yaşayabileceğine işaret ediyor.
