Küresel piyasalarda jeopolitik gerilimler genellikle altın fiyatlarını yukarı taşıyan temel dinamiklerden biri olarak kabul edilir. Ancak İran savaşı sonrası piyasalarda alışılmışın dışında bir tablo yaşanıyor. Morgan Stanley analistlerine göre, altındaki son dalgalı seyir yatırımcıların güvenli liman arayışından vazgeçtiği anlamına gelmiyor.
Fiyat Baskısının İki Temel Nedeni: Dolar ve Likidite
Banka analistleri, altın fiyatlarının kısa vadeli yükselişini sınırlayan unsurları iki ana başlıkta topluyor: ABD dolarındaki güçlenme ve yatırımcıların artan likidite ihtiyacı.
Savaşın başlamasıyla birlikte ons altın Pazartesi günü 5 bin 260 dolar seviyesine kadar yükselerek rekor bir çıkış yaptı. Ancak bu yükseliş, yatırımcıların nakde yönelmesiyle yerini geri çekilmeye bıraktı. 3 Mart tarihinde yaklaşık yüzde 3,6 oranında değer kaybeden altın, 5 bin 137 dolar seviyelerine kadar geriledi. Şu anki piyasa verilerine göre ise ons altın 5 bin 165 dolar civarında işlem görmeye devam ediyor.
Dolar Neden Güçleniyor?
Morgan Stanley raporuna göre, ABD dolarının değer kazanması altın üzerinde doğrudan baskı yaratıyor. Reuters anketine göre savaşın başlangıcından bu yana dolar yaklaşık yüzde 1,5 değer kazandı. Bu yükselişin arkasında ise ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikasına dair beklentilerin değişmesi yatıyor.
Artan petrol fiyatlarının enflasyonist riskleri tetiklemesi, piyasadaki faiz indirimi beklentilerini düşürdü. Daha önce 60 baz puan olarak öngörülen yıl sonu faiz indirimi beklentisi, güncel durumda 37 baz puana gerilemiş durumda.
Bankaların 2026 Altın Tahminleri
Küresel yatırım bankaları, kısa vadeli dalgalanmalara rağmen altının uzun vadeli yükseliş potansiyelini koruduğu konusunda hemfikir. Jeopolitik risklerin devam etmesi durumunda Morgan Stanley, 2026'nın ikinci yarısında fiyatların 5 bin 700 dolar seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor.
Diğer büyük bankaların yıl sonu hedefleri ise oldukça iddialı: J.P. Morgan 6 bin 300 dolar, UBS ve Deutsche Bank 6 bin dolar, Goldman Sachs 5 bin 400 dolar ve Citi Research ise kısa vadede 5 bin dolar seviyesini işaret ediyor.
Yatırımcının Güvenli Limanı
Altın, son yıllarda sağladığı yüksek getirilerle portföylerdeki ağırlığını koruyor. 2025 yılında yatırımcısına yüzde 63,68 oranında getiri sağlayan altın, 2024 yılında ise yüzde 26,66 değer kazanmıştı. 2026 yılının başından bu yana SPDR Gold Shares fonu yüzde 19 yükselişle, S&P 500 endeksini takip eden ETF'nin yüzde 0,47'lik sınırlı artışını geride bıraktı. Analistler, bu verilerin küresel belirsizlik dönemlerinde altının vazgeçilmez bir varlık sınıfı olmaya devam ettiğini kanıtladığını vurguluyor.
