Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla tasfiyesine karar verilen ve tasfiye işlemleri henüz tamamlanmamış yatırım fonlarını kapsayan 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun, 27 Ekim 2026 tarihli Resmî Gazete’de yayımlanarak yürürlüğe girdi. 17 Eylül 2026'dan geçerli olmak üzere uygulanmaya başlanan düzenleme; yatırımcı alacaklarının hesaplanması, ara ödeme yapılması, TEFAS'ta gerçekleşmeyen işlemler ve fon malvarlığından hukuka aykırı şekilde çıkarılan değerlerin geri kazanılmasına yönelik kapsamlı bir çerçeve sunuyor.
Ara Ödeme Şartları, Kapsam ve 1 Milyon TL Sınırı
Ara Ödeme Üst Sınırı: SPK’nin belirleyeceği fonlarda, net yatırım tutarı 1 milyon liranın altında olan yatırımcılara bu tutar kadar, 1 milyon lira ve üzerinde olan yatırımcılara ise en fazla 1 milyon lira ara ödeme yapılabilecek. Ödemeler, fonların dağıtılabilir nakit kaynaklarıyla sınırlı olacak ve yatırımcının nihai tasfiye kapsamında alacağı tutardan mahsup edilecek.
Otomatik Ödeme Değil: Bu sınır, her yatırımcıya otomatik olarak 1 milyon lira ödeneceği anlamına gelmiyor. Ara ödeme, ilgili fonun tasfiye malvarlığındaki dağıtılabilir nakit imkânları çerçevesinde gerçekleştirilecek. Para piyasası niteliğindeki fonlar hariç tutulmak üzere, ara ödeme tutarı yatırımcının hesabındaki katılma paylarının önceki gün sonu toplam değerini aşamayacak.
Kaynak Yetersizliği Durumu: Fonun dağıtılabilir nakdinin tüm ödemeleri karşılamaya yetmemesi hâlinde SPK, net yatırım tutarı en düşük olanlardan başlamak üzere ödeme yapılmasına veya tüm yatırımcılar için asgari bir ara ödeme tutarı belirlenmesine karar verebilecek. Ara ödeme karşılığında yatırımcının fon katılma payları iade edilmeyecek; paylar nihai tasfiye ödemelerinde iade alınacak.
Net Yatırım Tutarı Nasıl Hesaplanacak?
Kanun, varlıkların nakde çevrilmesinden elde edilen tutarın alacakları karşılamaya yetmemesi durumunda uygulanacak net yatırım tutarı hesaplama yöntemini de netleştirdi:
TÜİK Enflasyon Endekslemesi: Yatırımcının fona yaptığı nakit girişleri ve fondan gerçekleştirdiği nakit çıkışları, TÜİK'in açıkladığı TÜFE ve Yİ-ÜFE değişim oranlarının aritmetik ortalaması esas alınarak gerçekleşme tarihlerine göre güncellenecek.
FIFO Yöntemi ve MKK: Yatırımcının fondan çektiği tutarlar, ilk giren ilk çıkar (FIFO) yöntemiyle hesaplamadan düşülecek. Net yatırım tutarı bu yöntem doğrultusunda Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından hesaplanacak.
Kârını Çekenler: Daha önce kârını veya ana parasını çeken yatırımcılar için ana para esası gözetilecek. Örneğin, fona 1 milyon lira yatırıp 2 milyon lira kazanç sağlayan ve bu kazancını çeken bir yatırımcının hesabında 1 milyon lira kalmışsa, ana parasını zaten geri aldığı için bu kişiye olağanüstü ara ödeme kapsamında ayrıca 1 milyon lira ödenmeyecek. Ara ödemede enflasyon endekslemesi uygulanmayacak; güncelleme yalnızca nihai ödemede dikkate alınacak.
TEFAS'ta Gerçekleşmeyen Emirler ve Suç İstisnası
Bloke Edilmiş Paylar Kapsamda: 17 Eylül 2026 ve öncesinde TEFAS’a iletilmesine rağmen fonun temerrüde düşmesi veya pay fiyatının açıklanmaması nedeniyle gerçekleştirilemeyen, bu nedenle katılma payları bloke edilmiş yatırımcılar da fon pay sahibi kabul edilerek tasfiye hükümlerine tabi tutulacak.
Suç İşleyenlere Ödeme Yapılmayacak: Sermaye Piyasası Kanunu’nun 104, 106 veya 107'nci maddelerindeki sermaye piyasası suçlarını işlediği ya da bu fiillere iştirak ettiği SPK tarafından tespit edilen kişi ve kurumlara, tasfiye ve geri kazanım hesaplarından ödeme yapılmayacak.
Hukuka Aykırı Çıkarılan Varlıkların Geri Kazanılması ve TMSF Süreci
Sorumluluk Zinciri: Fon malvarlığından gerçek ekonomik amacı bulunmayan, karşılıksız veya muvazaalı işlemlerle üçüncü kişilere aktarılan varlıklardan öncelikle fonun kurucusu veya yöneticisi olan portföy yönetim şirketi sorumlu olacak. Tahsilatın sağlanamaması hâlinde SPK tarafından belirlenen gerçek ve tüzel kişilerin malvarlıklarına başvurulabilecek. Görevden ayrılmış olmak sorumluluğu ortadan kaldırmayacak.
TMSF Takibi ve Geri Kazanım Hesapları: SPK tespit ettiği zarar tutarlarını TMSF’ye bildirecek. TMSF, 6183 sayılı Kanun kapsamında takip ve tahsilat işlemlerini yürütecek. TMSF bünyesinde her fon için ayrı oluşturulacak geri kazanım hesapları kamu alacakları dahi haczedilemeyecek şekilde korunacak. Tasfiyesi tamamlanan fonlarda tahsil edilen tutarlar yatırımcılara dağıtılmak üzere Yatırımcı Tazmin Merkezi'ne (YTM) aktarılacak.
