Uluslararası piyasalarda doların orta ve uzun vadeli yönü ile altın ve gümüş fiyatlarındaki seyir tartışılmaya devam ediyor. Tanto Capital Partners Kurucu Ortağı Ozan Özkural, CNBC-e'de Berfu Yenen'e yaptığı açıklamalarda küresel sermaye hareketlerinin finansal varlıklar üzerindeki olası etkilerini değerlendirdi.
Özkural’ın analizinde öne çıkan iki temel parametreden ilki ABD’nin teknoloji ve inovasyon liderliğinin dolara sağlayacağı destek, ikincisi ise Japon yatırımcıların 11 trilyon dolarlık yurt dışı varlıklarını ülkelerine geri taşıma (repatriasyon) ihtimalinin değerli metaller ve tahvil piyasalarında yaratacağı baskı oldu.
ABD’nin İnovasyon Gücü Doları Destekleyebilir
Dolar ve euro rekabetinde ABD’nin sermaye çekme kapasitesiyle öne çıktığını vurgulayan Özkural, küresel sermayenin yönünün sadece merkez bankası faiz kararlarıyla açıklanamayacağını belirtti:
Sermaye Çekim Merkezi: Yapay zekâ, dijital teknolojiler ve ileri üretim alanındaki güçlü ekosistemi sayesinde ABD, uluslararası yatırımcıların birincil adresi olmayı sürdürüyor.
Orta ve Uzun Vadeli Güçlenme: Avrupa ve İngiltere'nin ABD ile aynı ölçekte bir çekim merkezi oluşturmakta zorlandığını belirten Özkural, doların orta ve uzun vadede euro karşısında güçlü konumunu koruyacağını ifade etti.
Japonya’nın 11 Trilyon Dolarlık Sermayesi Dönüyor mu?
Piyasalardaki en kritik başlık ise Japon yatırımcıların 1990’lardan bu yana küresel piyasalarda tuttuğu yaklaşık 11 trilyon dolarlık devasa sermaye stoku oldu:
Repatriasyon Riski: Japonya’da yerel tahvil getirilerinin yükselmesi, yurt dışındaki varlıkların cazibesini azaltabilir. Yatırımcıların sermayelerini kendi ülkelerine geri taşıması (repatriasyon), küresel likiditenin yön değiştirmesine neden olabilir.
Altın ve Gümüşe Etkisi: Küresel likidite çekilişi ve tahvil getirilerindeki yükseliş, altın ve gümüş fiyatları üzerinde baskı yaratabilir.
Arz-Talep Dengesi: Altının sadece jeopolitik risklerle sürekli tırmanamayacağını ifade eden Özkural, yükselen fiyatların madencilik sektöründe yeni üretimi kârlı hale getirerek piyasaya doğal bir arz artışı getirdiğini hatırlattı.
Yüksek Faizler Uzun Süre Gündemde Kalabilir
Özkural, özellikle 10 yıl ve üzeri uzun vadeli küresel tahvil getirilerinin yüksek kalmaya devam edeceğine dikkat çekti. Yüksek borçlanma maliyetlerinin hakim olduğu bu yeni ortamda, yatırımcıların güçlü nakit akışı sağlayan ve fiyatlama gücü yüksek şirketlerin hisselerine odaklanması gerektiği vurgulandı.
