Goldman Sachs, Türk bankacılık sektörüne yönelik 3. çeyrek bilançolarını takiben kapsamlı bir analiz yayımlayarak tahminlerini güncelledi. Analizde, devam eden faiz indirimi döngüsünün banka kârlılıklarını güçlü bir şekilde desteklemeye devam ettiği vurgulanırken, özel sektör bankalarının 2026 yılı için özkaynak kârlılığı (ROE) beklentileri yukarı yönlü revize edildi.
Makro Gelişmeler ve Kârlılıktaki İyileşme
Goldman Sachs raporuna göre, Türk özel sektör bankaları 3. çeyrekte swap maliyetine göre ayarlanan ortalama üç aylık net faiz marjında (NFM) 79 baz puanlık önemli bir iyileşme kaydetti.
Temel İtici Güç: Bu iyileşmenin arkasındaki ana etken, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından uygulanan faiz indirimi politikası oldu. Haziran 2025'teki yaklaşık yüzde 46 seviyesinden Eylül 2025'te yüzde 40,5'e düşürülen politika faizi, Türk lirası fonlama maliyetlerinin yeniden aşağı yönlü fiyatlanmasına neden oldu.
3. Çeyrek ROE: Raporda, özel sektör bankalarının ortalama özkaynak kârlılığı yüzde 23 olarak gerçekleşirken, kamu bankaları için bu oran yüzde 19 seviyesinde kaldı.
2026 İçin Güçlü Beklentiler ve Tahminler
Goldman Sachs ekonomistleri, Türkiye'de politika faizinin 2025 yıl sonunda yüzde 38 ve 2026 yıl sonunda yüzde 28 seviyesinde olmasını bekliyor. Faiz indirim döngüsünün sürmesiyle, piyasa odağının 2026'ya doğru net faiz marjı ve aktif kalitesi trendleri üzerinde yoğunlaşacağı öngörülüyor.
Özel sektör Türk bankalarının genel özkaynak kârlılığının (ROE), 2025'teki yüzde 24 seviyesinden artarak 2026'da yüzde 28'e ulaşması bekleniyor.
Kurum, önde gelen özel bankaların 2026 ROE beklentilerini ise şu şekilde belirledi:
Garanti: Yaklaşık yüzde 30
Akbank: Yaklaşık yüzde 28
Yapı Kredi: Yaklaşık yüzde 28
İş Bankası: Yaklaşık yüzde 27
Goldman Sachs'ın Türk Bankaları İçin Yeni Tavsiyeleri
Analizlerin ardından Goldman Sachs, Türk bankaları için tavsiyelerini ve hedef fiyatlarını da güncelledi. Kurum, Akbank ve Yapı Kredi için 'Al' tavsiyesini sürdürürken, Garanti ve İş Bankası için 'Nötr', Vakıfbank ve Halkbank için ise 'Sat' tavsiyelerini korudu.
