Yaklaşık 16 yıldır sermaye piyasalarının içindeyim.
Bu süreçte yüzlerce analist, yatırım uzmanı, fon yöneticisi ve piyasa yorumcusuyla tanıştım. Kimisini eleştirdim, kimisiyle aynı fikirde olmadım. Ama bir şeyi hep ayırdım; emeğini ortaya koyan insanla, sosyal medyada algı peşinde koşanı.
Sertaç Ekeke de uzun yıllardır tanıdığım, sevdiğim ve saygı duyduğum isimlerden biridir. Burada kişisel bir not da düşmek isterim. Sertaç abiyi gerçekten severim. Cidden iyi bir insandır. Analizlerine katılırsınız ya da katılmazsınız; doğru çıkan tahminleri de olur, yanlış çıkan tahminleri de. Zaten sermaye piyasasında %100 isabet diye bir şey yoktur. Böyle bir iddiası olan varsa zaten ondan şüphe etmek gerekir.
Ama Sertaç Ekeke'nin yıllardır yaptığı şey bellidir.
Kendi adıyla, kendi yüzüyle ekran karşısına çıkar. Görüşünü açıkça söyler. Hedefini paylaşır. Yanıldığında ya da şartlar değiştiğinde de bunu saklamaz, analizini yeniden yapar. İşte olması gereken de budur.
Son günlerde ise X'te dolaşan bazı paylaşımları görünce gerçekten üzüldüm.
2023 yılında yapılan bir Kontrolmatik videosundan birkaç saniyelik kesit alınıyor. O günün faiz ortamı, şirketin büyüme hikâyesi, piyasa beklentileri ve yatırımcı psikolojisi tamamen yok sayılıyor. Video sanki bugün çekilmiş gibi servis ediliyor.
Oysa sermaye piyasaları böyle çalışmaz.
2023'te yapılan bir analiz, 2026'da hiçbir şey değişmemiş gibi yatırımcının önüne konulamaz.
Çünkü aradan geçen sürede;
Şirket değişir.
Bilançolar değişir.
Borçluluk değişir.
Patron davranışları değişir.
Faiz değişir.
Risk iştahı değişir.
Piyasa dinamikleri tamamen değişir.
Nitekim Sertaç Ekeke de daha güncel yayınlarında Kontrolmatik'e ilişkin görüşünü yeniden değerlendirmiştir. Yayında açıkça, artık şirketin temel faaliyetlerinden çok patron satışlarının yatırımcı açısından en önemli risklerden biri hâline geldiğini söylüyor.
"Patron her yükselişte satıyor." diyerek bu durumu net bir şekilde eleştiriyor.
Şirketin operasyonel olarak kötü bir şirket olmadığını, ancak şirket yönetiminin attığı adımların ve sürekli artan halka açıklık oranının yatırımcı açısından ciddi risk oluşturduğunu vurguluyor. Hatta geri çekilmelerde alım fırsatı oluşabileceğini söylerken bile; "kısa vadede baskı altında kalabilir", "patron satışları canımızı çok yakacak" ve "artık eskisi kadar elimiz rahat gitmiyor" ifadelerini kullanıyor.
Daha da önemlisi, "Şirket zaten iyiydi, şirketi kendileri kötü hale getirdiler." diyerek eleştirisini doğrudan şirket yönetimine yöneltiyor. Ayrıca yükselişlerin şirket performansından çok, patron satışları nedeniyle oluşan fiyat hareketleriyle desteklendiğini ifade ediyor ve yatırımcı açısından en büyük risklerden birinin halka açıklık oranının sürekli artması olduğunu özellikle vurguluyor.
Yani 2023'teki beklentiler ile 2026'daki değerlendirmesi aynı değil. Çünkü şirket de aynı şirket değil, piyasa da aynı piyasa değil. Değişen finansallar, patron davranışları ve piyasa dinamikleri doğrultusunda analizini güncelliyor. Zaten gerçek analistlik de budur. Yeni bilgiler geldikçe aynı cümleyi yıllarca tekrar etmek değil, gerektiğinde görüşünü revize edebilmektir. Bu bir çelişki değil, profesyonelliktir.
Beni rahatsız eden konu ise bu değil.
Beni rahatsız eden; adı sanı belli olmayan anonim hesapların, eski videoları bağlamından koparıp insanları itibarsızlaştırmaya çalışması.
Bugün hedef Sertaç Ekeke olur.
Yarın başka bir analist...
Ertesi gün bir ekonomist...
Sonra bir fon yöneticisi...
Birkaç gün sonra da başka bir isim...
Amaç gerçekten yatırımcıyı bilgilendirmek mi, yoksa birkaç kesilmiş video ve ekran görüntüsüyle etkileşim toplamak mı?
İşte herkesin kendisine sorması gereken soru bu.
Eleştiri elbette yapılmalıdır. Kimse eleştiriden muaf değildir.
Ancak eleştiri; bağlamıyla, verisiyle ve dürüstçe yapılmalıdır.
Üç yıl önce söylenmiş bir cümleyi, aradan geçen yüzlerce gelişmeyi yok sayarak bugün paylaşmak yatırımcıya katkı sunmaz.
Aksine bilgi kirliliğini artırır.
Bir analistin yıllar önce söylediği tek bir cümleyi dolaşıma sokup, sonrasında yaptığı onlarca yayını, güncel değerlendirmeleri ve değişen görüşlerini görmezden gelmek de objektif bir yaklaşım değildir.
Bu yüzden buradan SPK'ya da bir çağrıda bulunmak istiyorum.
Sermaye piyasalarının en büyük sorunlarından biri artık sosyal medyada faaliyet gösteren anonim finans hesaplarıdır.
Hatta açık konuşayım; bunlara "finans hesabı" demek bile doğru değil.
Çünkü finans üretmiyorlar.
Analiz üretmiyorlar.
Araştırma yapmıyorlar.
Şirket incelemiyorlar.
Bilanço okumuyorlar.
Yatırımcıya yeni bir bakış açısı kazandırmıyorlar.
Tek yaptıkları şey; yıllar önce söylenmiş birkaç cümleyi, birkaç ekran görüntüsünü veya birkaç saniyelik video kesitini dolaşıma sokup insanların üzerine sosyal medya mahkemesi kurmak.
Bugün hedef Sertaç Ekeke olur.
Yarın başka bir analist...
Ertesi gün başka bir ekonomist...
Sonra bir fon yöneticisi...
Kendileri ise hiçbir zaman kendi isimleriyle ortaya çıkmaz.
Çünkü ortada savunacakları bir analiz, bir kariyer ya da bir sorumluluk yoktur.
Gerçek analistler hata yapabilir. Çünkü analiz yaparlar.
Anonim hesaplar ise hata yapmaz. Çünkü analiz üretmezler. Olan biteni yıllar sonra kesip biçerek servis eder, etkileşim toplarlar.
Benim eleştirim yanlış analiz yapan insanlara değil.
Yanılan, fikrini değiştiren ya da görüşünü revize eden insanlar bu piyasanın doğal parçasıdır.
Asıl sorun; bağlamından koparılmış içeriklerle yatırımcı algısını şekillendirmeye çalışan anonim hesap kültürüdür.
SPK'nın artık sadece şirketleri, aracı kurumları ve yatırımcıları değil, sermaye piyasalarını etkileyebilecek sosyal medya hesaplarını da daha yakından takip etmesi gerektiğine inanıyorum.
Gerçek kimliğiyle ekran karşısına çıkan, yıllardır yatırımcıların karşısında duran insanların itibarı; kim olduğu belli olmayan hesapların birkaç paylaşımına bırakılmamalıdır.
Sermaye piyasalarının ihtiyacı anonim hesaplar değil; bilgi üreten, sorumluluk alan ve gerektiğinde "yanıldım" diyebilen gerçek insanlardır.
Çünkü algıyla piyasa büyümez. Güvenle büyür.
