ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun (CFTC) bireysel şirket hisselerine bağlı vadesiz kaldıraçlı sözleşmelere onay vermesi Wall Street’te büyük bir hukuki savaşı başlattı. Cboe Global Markets ve Citadel Securities’in başını çektiği dev finans kuruluşları, kararın iptali için federal mahkemeye başvurdu.
ABD finans piyasaları, borsalarda 7 gün 24 saat kesintisiz işlem yapılmasının önünü açabilecek ve risk yönetimini baştan tanımlayacak yeni bir finansal enstrüman tartışmasıyla çalkalanıyor. CFTC’nin, hisse senetlerine dayalı ve herhangi bir vade tarihi bulunmayan kaldıraçlı vadeli işlem sözleşmelerinin (perpetual futures) düzenlenmiş piyasalarda işlem görmesine izin vermesi, sektörün dev isimlerini karşı karşıya getirdi.
Kripto Modelinin Hisse Senetlerine Uyarlanması Tartışma Yarattı
Kripto para piyasalarında yaygın olarak kullanılan vadesiz kaldıraçlı işlem modeli, yatırımcıların bir şirketin hissesini doğrudan satın almadan, düşük teminat miktarlarıyla yüksek montanlı pozisyonlar açmasına olanak tanıyor. Geleneksel vadeli işlemlerden farklı olarak belirli bir bitiş tarihi taşımayan bu sözleşmeler, yatırımcılara süresiz pozisyon taşıma esnekliği sunuyor.
Ancak uzmanlar, kaldıraç etkisi nedeniyle ters fiyat hareketlerinde kayıpların hızla büyüyebileceğine ve taşıma maliyetlerinin ciddi riskler oluşturabileceğine dikkat çekiyor.
CFTC: Amacımız Yurt Dışına Kaçışı Önlemek
CFTC Başkanı Michael S. Selig konuya ilişkin yaptığı değerlendirmede, bu tür inovatif ürünlerin ABD’nin düzenleyici şemsiyesi altına alınmasının şart olduğunu vurguladı. Selig, denetimi sınırlı olan yurt dışı platformlar yerine, söz konusu işlemlerin ABD içinde lisanslı piyasalarda yapılmasının yatırımcılar için daha güvenli bir alternatif oluşturacağını belirtti.
Cboe ve Citadel’den Mahkeme Hamlesi: Yetki SEC’te Olmalı
CFTC’nin adımına yanıt gecikmedi. Cboe Global Markets ve Citadel Securities’in de aralarında yer aldığı Capital Markets Alliance, 3 Kasım’da New York Federal Mahkemesinde dava açarak karara itiraz etti.
Davacı kuruluşlar, sunulan yeni ürünlerin hukuki açıdan vadeli işlem değil, menkul kıymete dayalı takas sözleşmesi niteliğinde olduğunu savunuyor. Bu durumun CFTC’nin değil, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) yetki alanına girdiğini belirten konsorsiyum, onayların derhal iptal edilmesini ve sürecin durdurulmasını talep ediyor.
Cboe CEO'su Craig Donohue konuya ilişkin açıklamasında, finansal yeniliklere karşı olmadıklarının altını çizerek şu ifadeleri kullandı:
"İtirazımız ticari rekabetten değil; hisse senedi piyasalarında onlarca yıldır uygulanan yatırımcıyı koruma standartlarının ve yasal çerçevenin aşınması kaygısından kaynaklanıyor."
Mahkemenin Kararı Finansal İnovasyonun Geleceğini Belirleyecek
New York federal mahkemesinin vereceği karar, yalnızca vadesiz kaldıraçlı sözleşmelerin geleceğini değil, aynı zamanda CFTC ile SEC arasındaki yetki sınırlarını da yeniden çizecek. Dava sonucuna göre ABD’de 7/24 işlem yapılmasına olanak tanıyacak yeni finansal platformların piyasaya giriş şartları netlik kazanacak.
