Borsa İstanbul’da işlem gören Ekos Teknoloji (EKOS) hisselerinde son aylarda yaşanan sert değer kaybı dikkat çekiyor. Haziran ayında yıl içi zirvesini gören hissede düşüş yüzde 47’ye yaklaşırken, şirketin son bilançosundaki zarar artışı, yükselen borçluluk ve Cezayir’deki tahkim süreci yatırımcıların gündeminde.
EKOS hissesi 4 Haziran 2026’da gün içinde 9,48 TL ile yıl içi zirvesini gördü. Hisse bugün yaklaşık 5,03 TL seviyesinde işlem görürken şirketin piyasa değeri yaklaşık 5,63 milyar TL seviyesine geriledi. Böylece zirveden itibaren kayıp yaklaşık yüzde 47’ye ulaştı.
İki ayda yüzde 70 yükselmişti
EKOS’taki düşüşten önce oldukça sert bir yükseliş yaşanmıştı. Nisan ayında yaklaşık 5,5 TL seviyelerinde bulunan hisse, Haziran başında 9,5 TL sınırına kadar çıkarak yaklaşık iki ay içerisinde yüzde 70’in üzerinde değer kazanmıştı.
Ancak yükselişin ardından tablo tersine döndü. Haziran ortasından itibaren başlayan satışlar sonraki aylarda da devam etti.
Zarar 131 milyon TL’ye çıktı
Şirketin 19 Ağustos’ta açıkladığı 2026 yılı ilk yarı finansal sonuçları da dikkat çekti.
EKOS’un ilk yarıdaki net zararı, geçen yılın aynı dönemindeki 85 milyon TL’den 131,1 milyon TL’ye yükseldi.
Şirketin hasılatı yüzde 27 artışla 1,62 milyar TL’ye ulaşmasına rağmen gelirlerdeki büyüme net kâra yansımadı. EKOS, dönem sonunda 16,3 milyon TL esas faaliyet zararı açıkladı.
Finansman gelirlerinin 285 milyon TL’den 30,7 milyon TL’ye gerilemesi, yaklaşık 101 milyon TL’lik vergi gideri ve parasal kayıplar da dönem sonucunu baskılayan unsurlar arasında yer aldı.
Borçluluk da yükseldi
Bilançoda dikkat çeken bir diğer gelişme şirketin net borcundaki artış oldu. EKOS’un net borcu 480 milyon TL’den 809 milyon TL’ye yükselirken net borç/özkaynak oranı 0,13’ten 0,23’e çıktı.
Cari oran ise 2,14’ten 2,00 seviyesine geriledi. Şirketin yaklaşık 1,68 milyar TL’lik stokları ve 928 milyon TL seviyesindeki ticari alacakları da işletme sermayesi açısından izlenen kalemler arasında bulunuyor.
Cezayir’den tahkim riski geldi
Hisse üzerindeki belirsizliği artıran gelişmelerden biri de Cezayir’deki S-TOS projesine ilişkin tahkim kararı oldu. 4 Ağustos’ta açıklanan kararda şirket aleyhine 3,22 milyon euro ve 300,2 milyon Cezayir dinarı tutarında ödeme hükmedildi.
Karar henüz kesinleşmiş değil. Şirketin iptal ve sulh süreçleri devam ederken olası yükümlülüğün finansal tablolara nihai etkisi de henüz netleşmedi.
Satış baskısı devre kesicilere kadar ulaştı
EKOS hisselerinde son günlerde satışların şiddetlenmesiyle birlikte volatilite de arttı. 31 Ağustos ve 1 Eylül’de hissede devre kesici uygulandı ve işlemler geçici olarak tek fiyat yöntemiyle devam etti.
Fiyat hareketinin zamanlaması ise düşüşün yalnızca bilanço veya tahkim kararıyla açıklanamayacağını gösteriyor. Hissedeki geri çekilme Haziran ortasında, söz konusu gelişmeler açıklanmadan önce başlamıştı. Bu nedenle ilk aşamada hızlı yükseliş sonrasında başlayan kâr realizasyonu ve değerleme düzeltmesinin, daha sonra bilanço ve tahkim kaynaklı belirsizliklerle güçlendiği görülüyor.
Şirket açısından olumlu tarafta ise ikinci çeyrekte elde edilen 14,6 milyon TL’lik çeyreklik kâr ve açıklanan yeni sözleşmeler bulunuyor. Buna karşın hissede bundan sonraki süreçte net kârlılığın seyri, borçluluk ve Cezayir’de devam eden tahkim sürecinin sonucu yakından takip edilecek.
Patron Şubat ayında büyüme mesajı vermişti
Ortaya çıkan tablo, EKOS Electric Yönetim Kurulu Başkanı Tarık Akbaş’ın yılın başında verdiği mesajları da yeniden gündeme getirdi.
Akbaş, Şubat 2026’da Para Dergi’ye yaptığı açıklamada Avrupa’nın elektrik altyapısının önemli bölümünün 40 yılı aşkın süredir eski ekipmanlarla çalıştığını belirterek, altyapının yenilenmesinin artık bir zorunluluk haline geldiğini söylemişti.
Avrupa’da 2035 yılına kadar elektrik altyapısına yaklaşık 584 milyar euroluk yatırım planlandığına dikkat çeken Akbaş, EKOS açısından da 2026’ya oldukça iyimser bakıyordu.
Şirketin 2026’da ihracatta güçlü büyüme beklediğini belirten Akbaş, yurt içi ve yurt dışındaki projeleri artırmayı ve operasyonel verimlilikle kârlılığı güçlendirmeyi hedeflediklerini ifade etmişti.
Aradan yaklaşık altı ay geçtiğinde ise ortaya çıkan tablo şimdilik bu beklentilerden farklı görünüyor. Şirketin ilk yarı zararı 131,1 milyon TL’ye yükselirken, net borcu 809 milyon TL’ye çıktı. EKOS hisseleri de Haziran ayında gördüğü 9,48 TL’lik zirveden yaklaşık yüzde 47 değer kaybetti.
Başka bir ifadeyle Avrupa’nın 40 yıllık elektrik altyapısının yenilenmesi için büyük bir pazar fırsatı bulunuyor olabilir; ancak yatırımcı açısından şu an daha acil gündem, EKOS’un bilançosunun ne zaman toparlanacağı.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi değildir.
