Federal Mogul İzmit Piston ve Pim Üretim Tesisleri A.Ş. (BIST: FMIZP), 2025 yılı ilk altı aylık finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin bilançosunda yüzeysel bir büyüme görünse de, kârlılık ve nakit yaratma performansında ciddi zayıflama gözlemlendi.
Net Kâr Yüzde 57 Azaldı
Şirketin 2024 yılı ilk yarısında açıkladığı 66,4 milyon TL net dönem kârı, 2025’in aynı döneminde 28,6 milyon TL’ye düştü. Bu %57,4’lük gerilemede temel neden, vergi yükündeki sert artış oldu.
2024/6 vergi gideri: 20,2 milyon TL
2025/6 vergi gideri: 29,8 milyon TL
Artış oranı: %47,8
Ertelenmiş vergi geliri bu baskıyı kısmen telafi etmiş olsa da, kâr tablosundaki düşüşü engelleyemedi.
Brüt Kâr ve Faaliyet Karlılığı Geri Çekildi
Satışlar yıllık bazda %21,7 azalarak 391,5 milyon TL’den 306,2 milyon TL’ye düştü.
Brüt kâr %44,4 gerileyerek 42 milyon TL seviyesine indi.
Faaliyet kârı ise 65,9 milyon TL’den 34,3 milyon TL’ye düşerek operasyonel gücün zayıfladığına işaret etti.
Genel Giderler Arttı
Genel yönetim giderleri %43,6 artarak 16,6 milyon TL’ye yükseldi.
Diğer faaliyet giderleri 2024’e kıyasla azaldı ancak bu iyileşme brüt kâr düşüşü ve gider artışlarının etkisini dengelemeye yetmedi.
İşletme Nakit Akışı Sert Düştü
2024’te 49,4 milyon TL olan işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit akışı, 2025’te 20,4 milyon TL’ye geriledi. Bu düşüş, operasyonların nakit üretme kabiliyetinin zayıfladığını ortaya koydu.
Yabancı Para Çevrim Farkları Gerçeği Gölgeliyor
Yabancı para çevrim farklarından kaynaklı 117 milyon TL’lik katkı, özkaynakları desteklemiş görünse de, bu kalem operasyonel gerçekleri maskelememeli. Şirketin fonksiyonel para biriminin Euro olması nedeniyle bu fark oluşsa da, sürdürülebilir kârlılık açısından yanıltıcı olabilir.
Varlıklar Arttı, Ancak Detaylar Kritik
Toplam varlıklar 523 milyon TL’den 668 milyon TL’ye çıktı. Ancak dikkat çeken bir detay, ilişkili taraflara olan ticari borçların 6,6 milyon TL’den sıfırlanması oldu. Bu durumun ödeme mi yoksa yapay bir muhasebe işlemi mi olduğu açıklanmamış.
Değerlendirme:
Şirket bilançosal olarak büyümüş gibi görünse de, faaliyet performansı ve kârlılık tarafında zayıflama bariz. Özellikle yüksek vergi yükü, düşen brüt kâr marjı ve zayıflayan nakit akışı yatırımcı açısından dikkatle izlenmeli. Finansal tabloların sürdürülebilir performans üretip üretmediği yılın ikinci yarısında daha net ortaya çıkacaktır.
