MLP Sağlık Hizmetleri A.Ş. (BIST: MPARK), 1 Ocak – 30 Haziran 2025 dönemine ilişkin finansal sonuçlarını Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) açıkladı. Şirketin bu dönemdeki gelirleri, nakit varlıkları ve faaliyet kârlılığı güçlü bir seyir izlerken; özellikle yüksek yatırım harcamaları, artan finansman giderleri ve düşen net kâr marjı, dikkatle izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıktı.
Net Kâr Gücünü Korudu Ancak Marj Geriledi
MLP Care, yılın ilk altı ayında 2 milyar 284 milyon TL net dönem kârı elde etti. Bu rakam, 2024 yılının aynı dönemine göre yaklaşık %6 oranında düşüş anlamına gelse de, şirketin güçlü kârlılık yapısını koruduğunu gösteriyor. Ancak net kâr marjındaki düşüş dikkat çekici: 2024/06 döneminde %11 olan bu oran, 2025/06 itibarıyla %9,3 seviyesine geriledi. Bu durumun temel nedenlerinden biri olarak finansman giderlerindeki artış gösteriliyor.
Ciroda Sınırlı Artış: 24,3 Milyar TL
Şirketin hasılatı, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %10 artarak 24 milyar 331 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Bu artış, sağlık sektöründeki enflasyonist baskılar ve hizmet bedellerindeki genel artışa paralel makul bir büyüme olarak değerlendirilse de, önceki dönemlerde görülen yüksek çift haneli büyüme oranlarının altında kalması dikkat çekti.
FAVÖK Güçlü, Operasyonel Performans İyi
Şirketin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK), yaklaşık 3,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı %26,6 düzeyinde seyrederken, esas faaliyet kârı da 4,47 milyar TL ile güçlü kaldı. Bu göstergeler, operasyonel kârlılığın korunduğunu ve şirketin çekirdek faaliyetlerinden gelir üretme kabiliyetinin sürdüğünü ortaya koyuyor.
Nakit Varlıklar Arttı: 8,78 Milyar TL
MLP Care’in 2024 yılı sonunda 3,18 milyar TL olan nakit ve nakit benzerleri, 2025 Haziran sonunda 8,78 milyar TL’ye ulaştı. Bu durum, hem faaliyet gelirlerinin güçlü oluşu hem de borçlanma kaynaklı nakit girişlerinin etkisiyle açıklanabilir. Nakit akışı bakımından güçlü bir dönem geçiren şirketin, yatırım faaliyetleri nedeniyle önemli ölçüde nakit çıkışı yaşadığı görülüyor.
Yatırım Harcamaları Rekor Seviyede
2025 yılının ilk yarısında, yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan toplam nakit çıkışı 3 milyar 754 milyon TL olarak kaydedildi. Şirket, bu dönemde 2,2 milyar TL tutarında maddi duran varlık yatırımı yaptı ve 1,4 milyar TL’yi aşan tutarda nakit avans verdi. Söz konusu harcamaların büyük kısmı açıklanmadığı için yatırımcılar neye yönelik olduğu konusunda net bilgiye sahip değil. Bu durum, ilerleyen dönemlerde şeffaflık açısından sorgulanabilecek bir başlık olabilir.
Borç Yapısında Dönüşüm: Vade Uzadı, Faiz Yükü Arttı
MLP Care’in kısa vadeli borçları yıl başına göre düşerek 12,3 milyar TL seviyesine gelirken, uzun vadeli borçları 23,7 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin 7 milyar TL’lik tahvil ihracı ve 3,8 milyar TL’lik kredi kullanımı ile sağladığı fonlar, kısa vadeli yükümlülükleri azaltma yönünde kullanıldı. Ancak bu yapılandırma, beraberinde ciddi bir faiz yükünü de getirmiş durumda. Net finansman giderleri 2 milyar 54 milyon TL seviyesine ulaştı.
SGK Riskleri ve Döviz Etkisi
Şirketin SGK ile olan sözleşmesi kapsamındaki faaliyetlerinde herhangi bir olumsuz gelişme yer almasa da, sağlık uygulama tebliği (SUT) kaynaklı kesintiler ve geri ödemelerdeki gecikmeler sektörel olarak risk oluşturmaya devam ediyor. Ayrıca, yurtdışı iştiraklerden kaynaklanan kur çevrim farkı zararları nedeniyle 40 milyon TL tutarında “diğer kapsamlı gider” yazıldı. Bu da dövize dayalı faaliyetlerin hedge edilmediği izlenimi yaratabilir.
Genel Değerlendirme:
MLP Sağlık, 2025 yılının ilk yarısında güçlü operasyonel ve finansal performans göstermiştir. Ancak yatırım harcamalarının büyüklüğü, net kâr marjındaki düşüş ve finansman giderlerindeki artış, dikkatle izlenmesi gereken kırmızı bayraklardır. Şirketin uzun vadeli büyüme stratejisine dair daha fazla şeffaflık sunması, yatırımcı güveni açısından önem taşımaktadır.
