Nikkei Asia’nın analizine göre, ABD’nin önde gelen 5 büyük teknoloji şirketinin (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta ve Oracle) yapay zekâ altyapısını genişletmek için üstlendiği bilanço dışı mali taahhütler son altı ayda %90 artarak 3,2 trilyon dolara ulaştı.
Uzun vadeli satın alma ve kiralama anlaşmalarından oluşan bu yükümlülükler, şirketlerin toplam varlıklarının yaklaşık %80’ine denk geliyor. Mevcut büyüme hızının sürmesi durumunda taahhütlerin toplam varlıkları aşabileceği uyarısı yapılıyor.
Yükümlülüklerin Dağılımı ve Dev Şirketlerin Durumu
Beş dev şirketin gelecekte gerçekleştirmeyi taahhüt ettiği harcamaların yapısı şu şekilde şekilleniyor:
Satın Alma ve Kiralama: Yükümlülüklerin 1,92 trilyon dolarını henüz tamamlanmamış satın alma anlaşmaları, 1,28 trilyon dolarını ise ilerleyen dönemlerde başlayacak kiralama sözleşmeleri oluşturuyor.
Alphabet (%160 Artış): Google'ın ana kuruluşu Alphabet'in bilanço dışı taahhütleri eylül sonu itibarıyla 1,05 trilyon dolara yükseldi. Temmuz-eylül döneminde 71,3 milyar dolar sermaye harcaması yapan şirket, nakit açığına rağmen 2027'de yatırımları artırmayı planlıyor.
Meta (810 Milyar Dolar): Meta'nın taahhütleri altı ayda %90 büyüyerek 810 milyar dolara ulaştı. Şirket, BlackRock ortaklığı ve CoreWeave ile yaptığı milyarlarca dolarlık anlaşmalarla altyapısını güvenceye alıyor.
Finansal Riskler, CoreWeave ve Hisselerdeki Baskı
Sektördeki devasa sermaye harcamaları ve borçlanma modelleri yatırımcı kaygılarını artırıyor:
CoreWeave ve Altyapı Zinciri: Büyük teknoloji şirketlerinin uzun vadeli sözleşmeleri, CoreWeave gibi sağlayıcıların finansman bulmasını kolaylaştırırken; yüksek faiz ortamında sınırlı gelire sahip yapıların ödeme kapasitesi yakından izleniyor. CoreWeave tahvillerinde ekim ayında görülen sert düşüş bu riskleri tetikledi.
Hisse Satışları: Alphabet ve Amazon'un yatırımları artırma planları hisselerinde satış baskısı yaratırken, Oracle hisseleri zirvesinden %60'tan fazla değer kaybetti. Uzmanlar, yapay zekâ gelirlerinin beklentileri karşılamaması durumunda risklerin bankalara ve finansal sisteme sıçrayabileceği konusunda uyarıyor.
