JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon, küresel finans piyasalarında biriken riskler ve yüksek kaldıraç kullanımına ilişkin değerlendirmelerini paylaştı. CNBC’ye açıklamalarda bulunan deneyimli bankacı, marj borçlarının tarihi seviyelere ulaştığına ve piyasada farklı isimler altında yürütülen gizli borçlanma mekanizmalarının arttığına dikkat çekti.
Dimon; ana aracı kurumlar (prime brokerage), hedge fonları, borsa yatırım fonları (ETF) ve Hazine tahvili arbitraj stratejileri üzerinden sağlanan finansmanın piyasadaki temel risk alanlarını oluşturduğunu belirtti.
Aşırı Kaldıraç Tek Bir Oyuncu Üzerinden Oynaklık Yaratabilir
Hisse senedi değerlemelerinin yüksek seviyelerde seyrettiği ve Hazine tahvili baz işlemlerinin yoğunlaştığı mevcut dönemi değerlendiren Dimon, sistemdeki kırılganlıklara işaret etti. Aşırı kaldıracın tek bir kurum veya fon üzerinden zincirleme etki oluşturabileceğini vurguladı:
Situational Awareness Çöküşü ve Piyasaların Absorbe Gücü
Yapay zeka odaklı hedge fonu Situational Awareness'ın kaldıraçlı pozisyonlar nedeniyle teminat tamamlama (margin call) çağrılarıyla karşılaşması ve portföyünü tasfiye etmek zorunda kalmasını değerlendiren Dimon, piyasaların bu şoku sindirebildiğini kaydetti.
Mevcut durumu doğrudan bir "sistemik felaket" olarak nitelendirmekten kaçınan Dimon, ancak risk seviyesinin yüksek olduğunu ve bankaların önümüzdeki dönemde daha katı teminat şartları isteyebileceğini aktardı.
2008 Krizinden Farkı ve Uzun Vadeli Faiz Riskleri
Mevcut piyasa koşullarını 2008 küresel finans krizinden ayıran temel faktörün varlık kalitesi olduğunu ifade eden Dimon, 2008'deki ana sorunun kaldıraç miktarından ziyade ipotek (mortgage) tarafındaki reel kayıplar olduğunu hatırlattı.
Makroekonomik görünüme de değinen JPMorgan CEO'su; artan bütçe açıkları, altyapı harcamaları ve küresel ölçekteki yeniden silahlanma yarışının enflasyonist baskıları canlı tutacağını savundu. Dünyanın yeniden militarize olmasının doğrudan enflasyona yol açacağını belirten Dimon, faizlerin ve enflasyonun uzun süre yüksek kalmasının piyasalar açısından temel risk unsuru olmayı sürdürdüğünü vurguladı.
