Deutsche Bank, küresel hisse senedi piyasalarının fiyatladığı kusursuza yakın "goldilocks" senaryosunun tüm varlık sınıfları açısından sürdürülebilir olmayabileceği konusunda uyardı.
S&P 500'de Tarihi Seri ve Riskler
Bankanın makro stratejisti Henry Allen tarafından kaleme alınan 17 Ağustos tarihli değerlendirmede, ABD’nin S&P 500 endeksinin üst üste dördüncü yıl çift haneli getiri elde etmeye hazırlandığı belirtildi. Böyle bir performansın en son 1990’larda görüldüğüne dikkat çeken Allen, mevcut dengenin sürdürülebilirliğini sorguladı.
Allen değerlendirmesinde, "İşlerin iyi gitmesinin kaçınılmaz olarak bir şeylerin ters gideceği anlamına geldiğini söyleme tuzağına düşmek istemiyoruz. Ancak bundan sonraki olası makroekonomik senaryoları düşündüğümüzde, mevcut dengenin tüm varlık sınıfları açısından sürdürülebilir olduğunu görmek oldukça zor" ifadelerini kullandı.
İki Kritik Senaryo
Deutsche Bank'ın analizinde piyasaların geleceğine yönelik iki temel senaryo ele alındı:
Güçlü Büyüme ve Enflasyon Baskısı: İlk senaryoda küresel büyümenin güçlü kalmaya veya canlanmaya devam etmesi öngörülüyor. Bu durum riskli varlıkları desteklese de finansal koşulların gevşek kalmasına ve merkez bankalarını faizleri daha hızlı artırmaya zorlamasına neden olabilir. Enflasyonun hâlâ hedefin üzerinde seyretmesi, piyasaların merkez bankalarının şahin politikaları karşısında hazırlıksız yakalanması riskini artırıyor.
Büyümede Yavaşlama: İkinci senaryoda ise büyümenin mevcut seviyelerden yavaşlayacağı varsayımı değerlendiriliyor. Riskli varlıkların güçlü performansının bugüne kadar olumlu makro görünümle desteklendiğini belirten Allen, büyümenin yavaşlaması durumunda resesyon yaşanmasa bile varlık fiyatlarında belirgin düzeltmelerin kaçınılmaz olacağını vurguladı.
