TCMB’nin 23 Ağustos itibarıyla 1 hafta vadeli repo ihalelerini başlatarak fonlamayı %37 seviyesindeki politika faizinden sağlamaya geçmesi, tahvil piyasalarında anında karşılık buldu. HSBC raporuna göre duyuru sonrası devlet tahvili faizleri ile gecelik endeks swap (OIS) eğrisinde 50-60 baz puanlık gerilemeler kaydedildi. Piyasa fiyatlamaları eylül ayında 40 baz puanlık, yıl sonuna kadar ise toplam 170 baz puanlık indirime işaret ediyor.
Raporda öne çıkan temel beklentiler ve projeksiyonlar:
Eylül İndirimi Sinyali: Repo ihalelerinin devreye girmesiyle birlikte para politikasında normalleşme ivme kazandı ve eylülde faiz indirimi ihtimali masadaki en güçlü senaryo haline geldi.
2026 Yıl Sonu Faizi: HSBC Ekonomik Araştırmalar birimi, politika faizinin 2026 yılı sonunda %34 seviyesine gerileyeceğini öngörüyor.
2027 Baz Senaryosu: Bankanın uzun vadeli projeksiyonuna göre 2027 yılında enflasyonun %15'e, politika faizinin ise %20'ye düşmesi bekleniyor.
Tahvil Piyasası Potansiyeli: Bu makroekonomik patikanın gerçekleşmesi durumunda Türk Lirası tahvillerinde ve swap piyasalarında güçlü bir yükseliş potansiyeli bulunduğu ifade edildi.
Jeopolitik Risk Uyarısı: HSBC stratejistleri, bölgesel jeopolitik risklerin sürmesi nedeniyle tahvil getirilerindeki düşüşü aşırı agresif biçimde takip etmek yerine temkinli kalınması gerektiğini vurguladı.
HSBC’nin TCMB ve Piyasa Beklentileri Özet Tablosu
| Parametre / Gösterge | Mevcut Durum / Fiyatlama | HSBC Beklentisi / Projeksiyonu |
|---|---|---|
| 🏦 Politika Faizi | %37,00 (1 Hafta Vadeli Repo) | 2026 Yıl Sonu: %34,00 / 2027 Yıl Sonu: %20,00 |
| 🗓️ Eylül PPK Beklentisi | ~40 baz puan indirim fiyatlanıyor | Faiz indirim sürecinin yeniden başlaması bekleniyor |
| 📉 Yıl Sonu Piyasa İndirimi | Toplam ~170 baz puan indirim | Enflasyondaki düşüş patikasına paralel gevşeme |
| 🎯 2027 Enflasyon Hedefi | - | %15,00 seviyesine gerileme tahmini |
| 📊 Gösterge Tahvil Etkisi | 50-60 baz puan gerileme kaydedildi | TL tahviller ve swap piyasasında yükseliş potansiyeli |
