Morgan Stanley stratejistleri, Kevin Warsh liderliğindeki bir Fed'in iletişim stratejisini değiştireceğini ve bu durumun ABD tahvil piyasalarında volatiliteyi (oynaklığı) tetikleyeceğini öngörüyor.
ABD Başkanı Donald Trump tarafından Jerome Powell’ın halefi olarak gösterilen Kevin Warsh, Fed’in geleneksel iletişim yöntemlerinde köklü değişikliklere gitmeye hazırlanıyor. Morgan Stanley tarafından yayımlanan son rapor, Warsh'ın geçmişteki guvernörlük dönemini (2006-2011) mercek altına alarak, yeni dönemde piyasaları nelerin beklediğini analiz etti.
"Piyasayı Etkilemeye Çalışmayacak"
Morgan Stanley stratejistleri Matthew Hornbach ve Martin Tobias’a göre, Warsh’ın en belirgin özelliği yatırımcıların kendi ekonomik görüşlerini geliştirmesini tercih etmesi. Raporda, Warsh’ın piyasanın Fed’in görüşlerine sıkı sıkıya bağlı kalmasını istemediği ve piyasa görüşü kendisininkinden farklı olsa bile müdahale etmeyeceği vurgulanıyor.
Bu yaklaşım, Jerome Powell dönemindeki "şeffaflık ve yönlendirme" odaklı iletişim modelinden keskin bir kopuş anlamına geliyor. Powell, para politikasının ancak halk ve yatırımcılar tarafından net anlaşıldığında etkili olduğunu savunuyordu.
İletişimde Büyük Değişiklik Kapıda
Warsh döneminde hayata geçmesi beklenen ve piyasada belirsizliği artırabilecek olası değişiklikler şunlar:
Medya Etkileşiminin Azalması: FOMC toplantıları öncesinde Fed yetkililerinin kamuoyuna yaptığı açıklamaların kısıtlanması.
Nokta Grafiği (Dot Plot) ve SEP: Ekonomik Tahmin Özeti’nin veya faiz beklentilerini gösteren nokta grafiğinin tamamen kaldırılma ihtimali.
Sözlü Yönlendirme Şüpheciliği: "Veriye bağımlılık" söylemi ve sık yapılan yetkili konuşmalarının yerini daha sessiz bir sürece bırakması.
Sürpriz Kararlar Volatiliteyi Besleyecek
Stratejistler, para politikasında daha fazla sürpriz olasılığının ve yatırımcılar arasında gelecekteki faiz patikasına dair konsensüsün azalmasının "gerçekleşen volatiliteyi" artıracağını belirtiyor. Bloomberg Markets Live Stratejisti Tatiana Darie de Warsh’ın sözlü yönlendirmeye olan şüpheci yaklaşımının piyasalardaki oynaklığı besleyeceği görüşünde.
Şu anki piyasa fiyatlamalarına göre yatırımcılar Temmuz ayına kadar bir faiz değişikliği beklemezken, Warsh’ın koltuğa oturmasıyla birlikte bu stabilite yerini yeni bir belirsizlik dönemine bırakabilir.
